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我国金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司的战略转型（xíng）
来（lái）源（yuán） Source：昆明麦（mài）肯企业管（guǎn）理（lǐ）咨询有限公司 日期 Date：2020-03-10 点击（jī） Hits：2725
我国金融（róng）控股公司（sī）的战略转型
作者（zhě）：杨润贵
广（guǎng）东粤财投（tóu）资（zī）控股（gǔ）有限公司党委书记（jì）、董事长
来源：《南（nán）方金融》2018 年第 6 期
摘 要（yào）:近年来，国内（nèi）部分金融控股公司（sī）“野蛮生长”，存在着（zhe）资本运营乱象频发、公司治理规范性不足、集（jí）团管（guǎn）控（kòng）模式（shì）粗放、综合金（jīn）融业务协（xié）同扭曲、全面风（fēng）险管理能力缺失、金融科技（jì）支撑体系（xì）建设滞后等突出（chū）问题，使得金（jīn）融控股公司难（nán）以适（shì）应（yīng）新形势下金（jīn）融业持（chí）续（xù）、稳健发展的现实要求。从外（wài）部环看，当前（qián）金融控股公司正面临（lín）着金融（róng）业监管从“宽松（sōng）软”走向（xiàng）“严紧硬”、金融资（zī）源配置从“脱实向虚”走（zǒu）向“脱虚向实”、金融竞（jìng）争（zhēng）格局从“国内竞争”走向“国际竞争（zhēng）”、金融发（fā）展（zhǎn）动能从“资本（běn）驱动”走向“资本（běn）与科技双轮驱（qū）动”等重大转（zhuǎn）变，加快战略转（zhuǎn）型的迫切性进一步凸显。金融控股公司（sī）实（shí）施战略转型，实现从“野蛮生长”到“稳健发展”的（de）转变，要采取适当的资本（běn）运营模式，确定产融协同的合理边界（jiè），选择稳（wěn）健（jiàn）的规模扩张路径；建（jiàn）立规范的公司治理体系，完善（shàn）公司治理（lǐ）架构，梳理（lǐ）、规范股权（quán）等利（lì）益相（xiàng）关者关系；实施（shī）高效的（de）集团（tuán）管控模式，设计差异化的管控模式，推进管控模式稳步升级；探索清晰的业务布（bù）局协同（tóng）路径，制定（dìng）科学的业（yè）务布局规（guī）划，设计有（yǒu）效的业务（wù）协同激（jī）励（lì）机制（zhì）；建立健全与公（gōng）司总体战略相匹配的全面（miàn）风（fēng）险管（guǎn）理体系（xì），注重强化关联交易（yì）风险的理；
强科（kē）技驱动的综合金（jīn）融竞争力（lì），高起点规（guī）划金融（róng）科技板块（kuài）的功能和定位，强化科技支撑（chēng）的金融（róng）基础设施建（jiàn）设。关键词：金融控（kòng）股公司；综（zōng）合（hé）化经（jīng）营；关联（lián）交（jiāo）易；全面风险管理；金融科技。
一、引（yǐn）言
进入 21 世纪以来，面对经济（jì）结构转型和（hé）社会财富增长（zhǎng）带来（lái）的综（zōng）合（hé）金融需求（qiú），我（wǒ）国在金融（róng）业综合（hé）经（jīng）营（yíng）领（lǐng）域开展了一系列试（shì）点（diǎn）和探索。在实（shí）现（xiàn）了数量增长和规模扩张的同时，也滋生（shēng）出诸多问题和（hé）乱象，成（chéng）为系统性金融风险（xiǎn）的一大隐患（huàn）。党（dǎng）的十九大和第（dì）五次全国金融（róng）工（gōng）作会议指明（míng）了我国金融改革发展的方向，标（biāo）志着我国金融业开（kāi）始进入（rù）以“服务实体（tǐ）经济、防控金融风险、深化金融改革”为主要任务的新环境（jìng）。虽然（rán）以金（jīn）融（róng）控股公司的（de）形式发（fā）展综合（hé）金融服务已（yǐ）经成为金融行业发展的大趋势（武耀华，2017），但以往金（jīn）融控（kòng）股公（gōng）司（sī）“野蛮生长”的发展模式和（hé）路径（jìng）必将难以为继，“金融控股（gǔ）公司向何处（chù）去”已经（jīng）成为（wéi）事关金融领（lǐng）域改革发展（zhǎn）全局的（de）一个重（chóng）大理论和现实问题（tí）。对这一问题的回（huí）答不仅（jǐn）是（shì）当前金融监管改革的重要使（shǐ）命，而且是（shì）金（jīn）融控股公司重新（xīn）思考自身（shēn）的发展模式（shì）和路径的良好（hǎo）契机。
回顾发达国家金融业的演进历程发现，金融（róng）控股公司的发展（zhǎn）集中反映了金融业（yè）从分业经营向综合经营（yíng）转变的历史趋势，但这种转变并（bìng）非一蹴而就，而（ér）是受到经（jīng）济发展阶段等诸多外部因素（sù）的影（yǐng）响，难免经历曲折甚至反（fǎn）复（闻岳春和王婧婷，2010）。近年来，我国金融控股公司发展过程（chéng）中出现了诸多乱象，部分“野蛮生长（zhǎng）”的金（jīn）融控股公（gōng）司在大（dà）举扩张中（zhōng）之所以遭遇经营危机，一个较为普遍的原因是其未能（néng）及时（shí）、准确地研判和适应外部战略环境和趋势变化，对自（zì）身（shēn）存在的问题视而不见或（huò）缺（quē）少（shǎo）战略纠偏能（néng）力（lì），从而在大规模的快速扩张中积（jī）聚过多风险以致失控（张伟和杨文硕，2013）。金融控（kòng）股公（gōng）司（sī）只有准确把（bǎ）握战略环境变化特点，全方位重（chóng）新审视自身战略（luè）能（néng）力中的（de）各种短板，破解过去一个时（shí）期快速发（fā）展（zhǎn）中所累积的突出问（wèn）题，才能找到实现战略转型的有效路径。
二、金融控股公（gōng）司（sī）快速发展中存（cún）在的突（tū）出问题
国内（nèi）部分金（jīn）融控股公司在缺（quē）少明确监管主（zhǔ）体的情况（kuàng）下“野（yě）蛮生（shēng）长”、无序（xù）扩（kuò）张，在多个层面滋生了若干带有（yǒu）普遍性的（de）突出（chū）问题。尽管发达国家（jiā）金融控股公司的（de）发展过程中也出现过类似的（de）问题，但如果（guǒ）任由这些“成长中（zhōng）的（de）烦恼”持续存在，不仅将加大（dà）防范化解系统性金融风险的难度，也将导致金融控股公司无法有效应对金融业扩大开放中的国际竞（jìng）争（zhēng），难以承担金融（róng）改（gǎi）革发展的历史使命（鲁政（zhèng）委（wěi）和陈（chén）昊（hào），2018）。具体来看，金（jīn）融（róng）控股公司发展主要（yào）存在（zài）以下问题：
（一）资（zī）本（běn）运营乱象频发（fā）
回顾近（jìn）年来出现的金融（róng）控股公司风险事件，大多并（bìng）非是由于日常（cháng）经营活动（dòng）的市场（chǎng）因素所引发的，而是（shì）由于金融（róng）控股公司构建过程中累（lèi）积的诸多资本运营层面（miàn）的违法违规（guī）行为，为其（qí）在外部环境变化中（zhōng）经（jīng）营危机的爆发埋（mái）下（xià）了隐患。在追求“全牌照”金融布局（jú）的过程中，一些资（zī）本实力不足的企业以高杠杆手段（duàn）筹集资金、并购金融企业，更有甚者通（tōng）过虚假（jiǎ）出（chū）资、循环注资（zī）等违法违规手段设立多家金融企业，并安排成员（yuán）企业之（zhī）间交叉持股。有（yǒu）研究认为，金融控股公（gōng）司（sī）以控股方式进入多个金融领域，高财务杠杆风险主（zhǔ）要来源于母、子公（gōng）司之（zhī）间的业务往来引起（qǐ）的资本（běn）重复计算（丁波和姚舜达，2016），一些在（zài）短短数年间崛起的金融控股公司，由于实际上存在资本（běn）充足率严重不足的问（wèn）题，吸（xī）收和（hé）抵御风险的能力弱（ruò）化。特别值（zhí）得注意的是，一（yī）些在实业领域拥有较大影响力（lì）的（de）企业将多年积（jī）累的（de）产业资（zī）本投入金融领域，以“产融协同”的名（míng）义构建庞（páng）大的（de）金融业务（wù）板块，而金（jīn）融板块（kuài）不仅未（wèi）能（néng）实现对实（shí）业（yè）板块的“反哺（bǔ）”，而是逐渐掏空了原本（běn）的（de）主业，这既加剧了（le）资本层面“脱（tuō）实向（xiàng）虚（xū）”的倾（qīng）向，又助长了资（zī）产泡（pào）沫的膨胀。
（二）公（gōng）司治理（lǐ）规范性不足
金融（róng）控股（gǔ）公（gōng）司特有的组织架构增加了控股公司（sī）将风（fēng）险转移给子公司的道德风险（姚军，2012），对公司治理基（jī）本原则的违背往（wǎng）往成为导致金融控股（gǔ）公司（sī）风险集中爆发（fā）的重要隐患（huàn），而信息（xī）披露的不（bú）透明又导致利益（yì）相关方难以起到有效制衡（héng）作用。在股东层面，一些股东在成（chéng）为金融机构实际控制（zhì）人之后，容（róng）易形（xíng）成股权（quán）结构（gòu）高度集中下股东权力制（zhì）衡（héng）缺失的局面，随意干预下（xià）属金融机构日常经（jīng）营，并将其异化为集团的“提款（kuǎn）机”。部分金融控股公司刻意构建复杂而混乱的股（gǔ）权结构，降低股东信（xìn）息透明度，企图隐藏实际控制人，甚至掩盖违法违规事实。在董事会层面，部分金融控（kòng）股公司的董（dǒng）事会缺少对（duì）控股股（gǔ）东权力的制衡和监督，存（cún）在专业委员会缺失（shī）或不能有（yǒu）效履职的情形，为内控失灵、薪酬扭曲、利益输送等（děng）问题的出现（xiàn）埋下了隐患。从适应（yīng）未来监管要（yào）求（qiú）的角度来看，公司治理（lǐ）的规范性已经（jīng）成为（wéi）金融（róng）控股公司亟需解决的问题。
（三）集团管控模式粗放
我国（guó）金融控股公（gōng）司存在纯粹型（xíng）、事业型等不同经营管理模式，而下属公（gōng）司又存在（zài）持牌经（jīng）营和非（fēi）持牌经营等（děng）监管要（yào）求上的差异，这就导（dǎo）致整个集团的（de）管控模式呈现高度复杂（zá）化的特征（张涤新（xīn）和邓（dèng）斌，2013）。同时，金融控股公（gōng）司通常（cháng）规模庞大、组织架（jià）构比（bǐ）较复杂，难以适应外部穿透监管的（de）要求。在（zài）我国，大多数金融控股公（gōng）司发展历史较短、尚未建（jiàn）立起良好的公（gōng）司治理基础，对集团（tuán）管控模式的探索也仍处于相对粗放的阶段。一是（shì）管控方式和手段（duàn）单一、管控有效性不足。一些金融控股公司尚未根据自（zì）身发展（zhǎn）阶段明确管控（kòng）模（mó）式和类（lèi）型，进而难以明确管控的技术指标体系，由此导致以过多的集团内部（bù）行政指令实（shí）施管控，降（jiàng）低了管控手（shǒu）段的正向激励（lì）性（xìng）和管控效率。二（èr）是部分金融控（kòng）股（gǔ）公司（sī）集团管控的差（chà）异化不足，尚未有针对（duì）性地（dì）根据所管（guǎn）控对象的差异化特（tè）征确定最优的管控（kòng）模式。对下属持牌金融（róng）机构（gòu）过度管控，而对（duì）下属非持牌金（jīn）融机构（gòu）管控不足，对上市金（jīn）融机构的集团（tuán）管控方面则（zé）存在过度干预和（hé）不当干预的问题（tí）。
（四）综（zōng）合金融业务协同（tóng）扭曲
由于（yú）不同金融细分行业存在监（jiān）管标准的差异性，部分金融控股公（gōng）司将业务协同作为监管套利（lì）的幌子，把资金和资产（chǎn）逐步转移到（dào）监管相对（duì）宽松的业务领域，进而实现所谓“业务创新”和杠杆放大，严重扭曲了（le）综合金融的内涵。有学（xué）者研究发（fā）现，企业控（kòng）股金融机构（gòu）弱化了金融机（jī）构信贷（dài）决策的独（dú）立性（李维安和马超，2015），部（bù）分产（chǎn）业（yè）型金融控股公（gōng）司凭借（jiè）控制多个金融牌照的（de）优势，将金（jīn）融板块（kuài）异化为影（yǐng）子银行（háng），通（tōng）过关联交易（yì）和多（duō）层嵌套等手（shǒu）段，实（shí）现对实业（yè）板块的融资支（zhī）持，加大了金融和实业的风险共振。在综（zōng）合监管缺位（wèi）的情况下，金融业务协同呈现出典（diǎn）型的“双刃剑”效应（高奥，2016），扭曲的业务协同容易（yì）成为金融控股公司关（guān）联交易风（fēng）险的主（zhǔ）要来源之一。目前，国内相当一（yī）部分（fèn）金融控（kòng）股公司并未实现（xiàn）真正（zhèng）意义上的（de）“综合金融（róng）”，主要障碍在于相应的（de）激（jī）励（lì）机制（zhì）和风险防控机（jī）制建设滞后，特别是（shì）难以区分业务协（xié）同（tóng）和关（guān）联交易的界限。
（五（wǔ））全（quán）面风险管理能力（lì）不（bú）足（zú）
与单一金（jīn）融机构相比，金融控（kòng）股（gǔ）公司综（zōng）合经营的基本特征导致其风险来源和传递更为复杂，不（bú）同板块之间的风险偏好和（hé）风险类型存在（zài）较（jiào）大差（chà）异，风（fēng）险数据分散且传（chuán）递路径较长，因而容易出现多重风（fēng）险叠（dié）加以及（jí）不同（tóng）板块之间的风险传染。但是，目前（qián）国内相当一部（bù）分金融控股公司并未具备与公（gōng）司战略目标及业务（wù）扩张（zhāng）相匹配（pèi）的风险（xiǎn）管（guǎn）理能力（lì）。与商（shāng）业银行等金融机构相比，金融控股公司的风险（xiǎn）管理总体（tǐ）上（shàng）尚未形成（chéng）较为成熟的（de）模式。突出表现为风险管理规划和治理架构缺失（shī）、风险管理制度和（hé）政策不明（míng）确、风险管理方法和技术（shù）工具普及率低，风险数据管理（lǐ）等基础设施建设不足等。
有研究表明（míng），金融危机酝酿和形成过程（chéng）中存在价（jià）值损失传（chuán）染和风险传染（rǎn）互相加强的恶性机制（宫晓林（lín），2012），而这种机制的出现（xiàn）往往与微（wēi）观（guān）层面的关联交（jiāo）易高度相关（guān）。部分金融控股公司不（bú）仅（jǐn）对各板块差异（yì）化（huà）的风险（xiǎn）偏好未能进行（háng）战略层面（miàn）的整合（hé），而（ér）且对（duì）于以（yǐ）“业（yè）务协同（tóng）”为名的关（guān）联交易缺少应（yīng）有的（de）关注（zhù），对关（guān）联交（jiāo）易的（de）认定和风（fēng）险（xiǎn）控制等制度安排的设计也相对滞后。由于这些问题的存在（zài），金（jīn）融控股公司不仅难以防范综合（hé）金融经营中（zhōng）内（nèi）部关联交易带（dài）来的风险传染，而且无法有效应对（duì）外部宏（hóng）观经（jīng）济和市场环境变化所带来的（de）挑战。
（六）金融科（kē）技支撑体系建设滞后
金融控股公司具有（yǒu）规模（mó）庞大和业务多样性（xìng）的（de）典型特（tè）征（zhēng），这（zhè）就决定了其整体的金融科技支撑体系（xì）建设难度远远高于单一金融机构。与少（shǎo）数依托于互联网企业的金融控股公司（sī）和具有一定的科技支撑能力的大（dà）型单一金融机构相比，大多数金融控股公（gōng）司（sī）尚未真正形成集团层面的科技驱动发展（zhǎn）能力。部分金融控股公司对于金（jīn）融（róng）科技尚处于强调理念阶段，在规（guī）划、建设（shè）、应（yīng）用整体层面的金融科技（jì）支撑体系的各个环（huán）节都（dōu）远不能满（mǎn）足支持综合业务经营和（hé）风险防控等方面的需求。有的金融控股公司（sī）金融（róng）科技（jì）发（fā）展（zhǎn）规划缺失（shī），引进、开发和应用金融科技（jì）的力度不足（zú），金融科技基础设施建设滞（zhì）后（hòu）。金融科技支撑体系建设滞后将严（yán）重制约金融控股（gǔ）公司在（zài）业务成本降低、效率提升、风险防控等（děng）方面（miàn）的表现，成为（wéi）金融控股公司未（wèi）来竞（jìng）争力提升中的基础性短板。
三、金融控股公（gōng）司战略（luè）环境的重大变化（huà）
对金（jīn）融控（kòng）股公司来说，适应（yīng）环（huán）境（jìng）变化的（de）能力无论（lùn）对（duì）抓住发展机（jī）遇还是应对外部挑战都至关（guān）重（chóng）要，但这需要建立在对自身所处战略环境进行准（zhǔn）确分析（xī）和科学研（yán）判的基础上。2017 年以来（lái），国内（nèi）金（jīn）融控股公司发（fā）展所面临的战略环境正在发生显（xiǎn）著（zhe）变（biàn）化（huà），并呈现出一系列值得关注的重大变化：
（一）金融（róng）业监管从“宽（kuān）松软”走向“严紧硬”
党的十九大报告（gào）明确要求“健全金融监管体系，守住（zhù）不发生（shēng）系统性金融风险（xiǎn）的底（dǐ）线”，2018 年政府（fǔ）工作报告把防（fáng）控金融风险作为打好防范（fàn）化解重大风（fēng）险攻坚战的重点，要（yào）求做好重点领域风（fēng）险防范和处置，坚决（jué）打击违法违规金融活动，加强薄弱环（huán）节监管制度建设。过去一段时间金（jīn）融（róng）监管政策的（de）密集（jí）出台表明，防（fáng）范和化解金（jīn）融风（fēng）险（xiǎn）已经成为当前和未来若干年（nián）的重大攻（gōng）坚（jiān）任务，我国金融（róng）业开始进入“依法（fǎ）全面从（cóng）严监管”的（de）新阶段。当前的金（jīn）融（róng）监管（guǎn）模式已经开（kāi）始（shǐ）从分（fèn）业经营环境下的机构监管转向更加重（chóng）视功能监（jiān）管和行为监管（guǎn），也更加强调对从（cóng）事综合经营（yíng）的金融控（kòng）股（gǔ）公司（sī）进行综合监管（guǎn），部分以产融结（jié）合、综合金融为名（míng），行监管套（tào）利之实的金融控股公司（sī）已经成为监（jiān）管部门清理规范的重点对象。在防范化（huà）解金融（róng）风险成（chéng）为攻坚任（rèn）务、金（jīn）融行业监（jiān）管（guǎn）从“宽松软”走向“严（yán）紧硬”的背景下，无论（lùn）传统金（jīn）融业态（tài）还是新型金融业态，无论单一金融机构还（hái）是金融（róng）控股集团，都无法获得游离于监（jiān）管（guǎn）之外的（de）特权（quán）。在《关于加强非（fēi）金融企业投资金融机构监管（guǎn）的指导意见》等规（guī）范性（xìng）文件就市场准（zhǔn）入、风险（xiǎn）隔离等方面（miàn）提出明（míng）确要求（qiú）之后，以实体（tǐ）央（yāng）企、民（mín）营企业、互联网企业为（wéi）代表的非金融（róng）企业对（duì）金融机构的投资将受到重点（diǎn）关注，以构建金融控（kòng）股公司（sī）为目（mù）的（de）开展资（zī）本运营需要更（gèng）加谨慎（shèn）。
（二）金融（róng）资源（yuán）配置从“脱（tuō）实向虚”走向“脱虚向实”
在过去（qù）一段时间（jiān）里，大量（liàng）金融资源涌向（xiàng）房地产及“两高（gāo）一剩”行业，或在金融体系内不断（duàn）自我循环，并通过令人眼花缭乱（luàn）的（de）所谓“金（jīn）融产品创（chuàng）新”隐瞒真（zhēn）实资金流（liú）向。这在不断推（tuī）高资产价格（gé）、吹大资产泡沫的同（tóng）时，却使真正需要（yào）金融资源支持的小微企（qǐ）业和创（chuàng）新创业企业遭受了诸多（duō）“金融歧视”，也（yě）一度引发了（le）社会（huì）各方面对“产业（yè）空（kōng）心（xīn）化”的担（dān）忧。随着近年来供给侧（cè）结构性（xìng）改革（gé）的推进（jìn）和“振兴实体（tǐ）经济、实现高质量发展”要求的逐步（bù）落实，对（duì）虚拟经济和实体经济基本关系（xì）的争论已经尘埃（āi）落定，推动金融业回归服（fú）务实体（tǐ）经济本源功能已经取得广（guǎng）泛的（de）理念共识（shí）和实（shí）践成（chéng）果。未来的金（jīn）融体（tǐ）系只有同实体经济更紧密结合（hé）才有希望，金融控股公（gōng）司只有具备更强大（dà）的服务实（shí）体经济能力才有竞争（zhēng）力。随着（zhe）金（jīn）融监管的（de）专业性、统（tǒng）一性和（hé）穿（chuān）透性不断增强（qiáng），监管套利、空转套利、关联套利等脱离实体（tǐ）经济的金（jīn）融游（yóu）戏已（yǐ）经（jīng）难（nán）以为继（jì），未来的发展（zhǎn）机遇更多存在于（yú）金融（róng）与实体经济、房地产业以及同业的良（liáng）性互动中（zhōng）。金融控股公司（sī）只有紧紧（jǐn）把（bǎ）握（wò）供给侧结构性改革深（shēn）入（rù）推进（jìn）的主线（xiàn），真正发挥“发现价值、创造价值、实现价值”方（fāng）面（miàn）的本源（yuán）优势，致力于帮助实体经济企业降低融（róng）资（zī）成本、抓住投资机遇，才能（néng）在与客户（hù）分享价值（zhí）的过程中（zhōng）不（bú）断增强自身的竞争力。
（三）金融竞（jìng）争格局（jú）从（cóng）“国内竞争”走向“国际竞争”
2018 年（nián）初以来，我国在国际经济（jì）领域迎来（lái）了两大变化：一是在国际贸易形势方面（miàn），中美贸（mào）易摩擦使我国的对外贸易形（xíng）势在较（jiào）短（duǎn）时间内经历了（le）较大变化，未来数年的进口增速有（yǒu）可能出现（xiàn）两（liǎng）位数（shù）的较快增长；二是（shì）在国际金融格局方面，随着我国金（jīn）融业扩大开放的（de）步（bù）伐进一步加快，银行、证券、保险等行业的市场（chǎng）准入将大幅度（dù）放宽，跨境资金流动规模和速（sù）度也将（jiāng）显（xiǎn）著上（shàng）升（shēng），来自境（jìng）外金融机构的竞争将更加激烈。贸易形势（shì）和金融格局（jú）的（de）深刻变化在（zài）给我（wǒ）国金融（róng）业带来学习（xí）国际先进经验的机遇的同（tóng）时，也将带（dài）来深化金融改革、防范化解风险等（děng）方面的巨大挑战。
相比于国（guó）际大型（xíng）金融集团实（shí）行综合化经（jīng）营，能够为客户提（tí）供全流程、一站式（shì）、跨市场服（fú）务，目前我国金融机构（gòu）综合化程度（dù）偏低，业务（wù）经营范围（wéi）相对有限（xiàn）。尽管我（wǒ）国少（shǎo）数大型金融机构在资产规模上已位居世界前列，但国际综合竞争力仍难以与国际金融“巨头”匹（pǐ）敌。面（miàn）对已经实行（háng）综合经营、金（jīn）融（róng）产（chǎn）品丰富、资金实力雄厚、金融创新能力很强的外资金融控股（gǔ）公司，当前我国金融控（kòng）股公司整（zhěng）体的国际化水平（píng）不高，在稳健经营和持续（xù）发（fā）展方面的能力还有很大的提（tí）升空间，在对接国际金融（róng）市场、迎接（jiē）境外大（dà）型金融机构竞争方面将面（miàn）临较大的压力。
（四）金（jīn）融发展（zhǎn）动（dòng）能从“资本驱动”走（zǒu）向（xiàng）“资本与科（kē）技双轮驱动”
一直以来（lái），资本作为金（jīn）融（róng）业的（de）核心驱动要素具有不（bú）可替代的作用，资本实力雄厚与否从根本上（shàng）决定了金融企业的竞（jìng）争力。但面对经济社（shè）会发展中日益高涨的小微金融（róng）和零售金（jīn）融（róng）等多样化（huà）金融需求，大数据、人工智能等现（xiàn）代科技能够提供（gòng）更为低成本、有效率的解决方案（àn）。在（zài）此过（guò）程中，传统（tǒng）金融机构致力（lì）于利用科（kē）技手（shǒu）段创新业务、防控风（fēng）险，而以（yǐ）互联（lián）网公司为代表的科技企（qǐ）业则通过业（yè）务合作、技术（shù）支持（chí）等方式切（qiē）入金融行（háng）业，利用（yòng）跨（kuà）界优势迅速打破传统金（jīn）融行业中的（de）垄断（duàn）格局（jú）。无论互（hù）联（lián）网金融的迅（xùn）速兴起，还是（shì）具有科技背景（jǐng）的金融企业的（de）发展，或者是传统金融机构的科（kē）技化（huà）转型，都（dōu）表（biǎo）明金融业发展（zhǎn）正在（zài）从单一的（de）“资本驱动（dòng）”向“资本与科（kē）技”双轮驱动转变。在科技与金融（róng）广泛、深度融合的背景（jǐng）下，金（jīn）融控股公司要获（huò）得更加充沛的发展动能，实现既定资本实力（lì）基础上的竞争（zhēng）力提升，就需要（yào）比（bǐ）以往（wǎng）更多地依（yī）靠科技驱动（dòng）改造传统业务模式、抓（zhuā）住新的市场（chǎng）机遇。
四、金融控股公司战略转型的若干重点
导（dǎo）致（zhì）部分金融控股公司在发（fā）展中出（chū）现诸多问（wèn）题的（de）原因，从根本上说是（shì）其自身在（zài）相对宽松的监管环境下（xià）采取激（jī）进和粗放的发展战（zhàn）略，过度关注短期发展成果，忽视可（kě）持续发展的要求。在新的（de）战略环境下，金融控股（gǔ）公司若对自身存在的问题视而不见（jiàn），继续采（cǎi）取原有的战略发展模（mó）式（shì），只会导致经营（yíng）、财务风险的加速积聚和发生。这就要求金融控股公司在战略导向上着眼于从过（guò）度激进的“野蛮生长”向注重可（kě）持续的“稳健发展（zhǎn）”转（zhuǎn）型。具体来说（shuō），必须牢牢把握资本运（yùn）营、公司（sī）治理、集团管控、业（yè）务协（xié）同（tóng）、风（fēng）险管理（lǐ）和科技驱动（dòng）六大战略转（zhuǎn）型重点，逐步构建能够支撑（chēng）金融控股公（gōng）司持续稳（wěn）健发展的战略支（zhī）撑体（tǐ）系（xì）。
（一）采取适当的资本运营模式
金融控股公司需（xū）要摒弃以“短（duǎn）平快”的资本手段获（huò）取金融牌照、控制金（jīn）融机构的（de）做法（fǎ），在客观衡量自身（shēn）资本实力的基础上制定（dìng）资本运营战略（luè），并确保相关战略执行过程合（hé）法合规。
1.确（què）定（dìng）产融协同（tóng）的合理边界
在金融（róng）严监管的新环境下，紧跟监管步伐、落实监管要（yào）求的合规经营能（néng）力成（chéng）为金融控股公司构建强大竞（jìng）争（zhēng）力、实现稳健经营和长（zhǎng）远发展的（de）“基本功”。实体经济领域的非金融企业需（xū）要时刻（kè）保持战（zhàn）略清（qīng）醒（xǐng），理性探索金融工（gōng）具（jù）和资本市场在自身发展（zhǎn）过程中的（de）战（zhàn）略定位，在企业层面贯彻（chè）落实金融为（wéi）实体经济服（fú）务的导向。要（yào）在聚焦实体经济主业的基础上，科（kē）学分析公司的资源（yuán）优势、资（zī）本实力、管（guǎn）理水平、持续盈利能力（lì），确定与金融机构、金融（róng）市场互动的合理边界（jiè），找（zhǎo）到符合自身实际的（de）产融协同路径。特别（bié）是（shì）要（yào）理性评估收购（gòu）金融机构甚至（zhì）发起（qǐ）成（chéng）立金融（róng）控股公司（sī）在战略上的（de）必（bì）要（yào）性（xìng）和可（kě）行性，切忌忽视（shì）公（gōng）司实（shí）力和真（zhēn）实需求（qiú）向（xiàng）金融领域盲目扩张。
2.选择稳（wěn）健的（de）规模扩张路径
金（jīn）融控股公司在建立和发展（zhǎn）过程中（zhōng），要充（chōng）分考虑所处（chù）发展阶段（duàn）和外部经（jīng）济金融环境的变化（huà），制定切实（shí）可行的多元化金（jīn）融扩张策略，科学选择并动态调整规（guī）模扩张（zhāng）的（de）路（lù）径。要确（què）保引进外部投资者、扩充（chōng）资本（běn）实力与对外投资布（bù）局节（jiē）奏协调匹配，不能把资本运营简单地（dì）等同于对外兼（jiān）并（bìng）收购（gòu）和扩（kuò）张。在当前的监（jiān）管环境下，要特（tè）别注重投资入股金融机构的资金来（lái）源（yuán）合规合法、真实到位，坚决避免使（shǐ）用高（gāo）杠杆方式获取投资于金融（róng）机构的非自有（yǒu）资金，更（gèng）不（bú）能虚假注资、循环（huán）注资。防止通过高杠杆收购（gòu）上演“蛇吞象”的危（wēi）险金融游戏（xì），防（fáng）止（zhǐ）由于自身操盘能力不足或金融市场波动而导致（zhì）外部风险传染（rǎn）甚至反（fǎn）噬。
（二（èr））建（jiàn）立规范（fàn）的公（gōng）司治理体系
金融控股公（gōng）司要着眼于适应外部监管规则变化和内部（bù）治理（lǐ）能（néng）力（lì）提升（shēng）的要求，在（zài）确立公（gōng）司治理基本（běn）原则和治理架构的基础上，重点解决股权关系清晰、规范等问（wèn）题。
1.完善公司治理（lǐ）架构
金融控（kòng）股公司要遵（zūn）循（xún）公司（sī）治理的基本（běn）原（yuán）则（zé），建立（lì）规（guī）范有效的公司治理架构（gòu），为长远发（fā）展奠定基础。金融控股公司的治理绝不是各母、子公（gōng）司治理（lǐ）的（de）简（jiǎn）单加总（卢钊和徐鑫，2018），而是应当建立涵盖母（mǔ）公司、子公司、母子公司关系三个（gè）层面的公司治理架构，以母公司和子公司自身（shēn）的治理（lǐ）作为（wéi）基础，重点（diǎn）强化（huà）母子公（gōng）司关系的治理。要明确落实治理架（jià）构内各类（lèi）主（zhǔ）体（tǐ）的权责分工，建立并落实符合现（xiàn）代企业制度和监管要求（qiú）的股东会、董事会、监事会及经理（lǐ）层（céng）权责分工制度，形成保护金融机构经营独立（lì）性和抵御利益（yì）输送的制度屏障。
2.梳理、规范股权等利益相关者关（guān）系
金融控（kòng）股公司（sī）的公司治（zhì）理（lǐ）需要突破所有者与经营者的“委托-代理”关（guān）系范畴，着（zhe）眼于在（zài）更广泛的领（lǐng）域协（xié）调股东（dōng）、债权人、管理层、客户、供应商、政（zhèng）府等一（yī）系（xì）列（liè）利益相关者的关（guān）系。当前，金（jīn）融控股（gǔ）公司首先需（xū）要（yào）解决（jué）的是股权关（guān）系清晰、规范问（wèn）题，对集（jí）团自身及旗下金（jīn）融机构的（de）控股（gǔ）股东和主要（yào）股东，在（zài）股东（dōng）资质上应按照“核（hé）心主业突出、资（zī）本实力雄（xióng）厚、公（gōng）司治理规范、管理能力达标”的要（yào）求（qiú）进行整改落（luò）实，确保集团（tuán）对旗（qí）下金融机构（gòu）的股权控制（zhì）方（fāng）式和路径（jìng）符（fú）合（hé）监管规则。在银（yín）行、证券、保险等主流金融牌照的（de）获取和持（chí）有（yǒu）过程中（zhōng），还（hái）应符合监管部门关于“两（liǎng）参一控”的（de）要（yào）求（qiú）。此（cǐ）外，必（bì）须确保股权关系的（de）清晰（xī）、透明，根据监管规则要求完整披露股（gǔ）权结构、实（shí）际控制人、受益所有人及其变动情（qíng）况，包括匿（nì）名、代持等相（xiàng）关（guān）情况。
（三）实（shí）施高效的集团管（guǎn）控模（mó）式
金融控股公司（sī）在（zài）集团（tuán）管控（kòng）领（lǐng）域需要避免“一刀切（qiē）”的管控方式（shì），更多关注管控（kòng）模式的适应性和变革（gé）的灵活性，即在横向上着眼于对下属金融企业的（de）差异化管（guǎn）控（kòng），在纵向上注重管控模式的动态调整（zhěng）和升级。
1.设计差异化的管控模式
金融控股公（gōng）司管控模式构建的重点是确保母公司和子公司（sī）授权清晰、激励和约束机（jī）制有效、管控成本适（shì）当（dāng），能够最（zuì）大程度（dù）地取得风险防控和经营效（xiào）率之间的平衡。因此，在管控模式（shì）的设计上要充（chōng）分考虑旗下金（jīn）融机（jī）构在业务特点和（hé）自（zì）主经（jīng）营能力（lì）等（děng）方面（miàn）的差异（yì）性（xìng），有针对（duì）性（xìng）地实施运营管控、战略管控或财务（wù）管控的（de）模式，避免因（yīn）“一刀切（qiē）”的过度管控而（ér）造成（chéng）效率低（dī）下或者（zhě）由于管控不足而（ér）产生（shēng）风（fēng）险。对旗下发展（zhǎn）较为成（chéng）熟（shú）、自主（zhǔ）经营能力较强的下属金融机构，应采取以财（cái）务管控（kòng）为主（zhǔ）的模式；对具（jù）有一定（dìng）自主经营能力，但规模（mó）和业（yè）务独立性（xìng）有限的下属（shǔ）金融机构，考虑到培育战略协同（tóng）效（xiào）应（yīng）、促进板块业务组合发展等因素（sù），应采（cǎi）取以战略管（guǎn）控为主的模式；而对自主（zhǔ）运营（yíng）和风险管理能力不足的（de）下属金融机构，则可（kě）采取以运营管（guǎn）控为（wéi）主的模式。
2.推（tuī）进管（guǎn）控模（mó）式稳步升级
德国（guó）等欧（ōu）洲国（guó）家流行的全能银行模式通过在同一（yī）法人内（nèi）部设置不同的事业部（bù）实施（shī）管控，该模式在降低经营成本的同时，也容易滋生客（kè）户信息滥用、不（bú）正当关联交易、风险内部传染（rǎn）等问题。而美国（guó）的纯（chún）粹型金融控股（gǔ）模（mó）式则将持有主流金融牌照（zhào）的金（jīn）融机构全（quán）部置于被控股法人的地位，能够较好（hǎo）地（dì）保证（zhèng）金融机构（gòu）经营（yíng）的独（dú）立性和风险防（fáng）范的有效性。虽然我国目前的状况是全能银行与纯粹型金（jīn）融控股两种模式兼而有之，但从有利于战略（luè）协同和风险防范的角（jiǎo）度来看（kàn），需（xū）要金融（róng）控股公司逐渐探索由事业部制组织架构和运营管控模（mó）式向战略管（guǎn）控（kòng）模式过渡的（de）升（shēng）级路径。此外，就地方国（guó）有资（zī）本设立的金融控（kòng）股公司（sī）而言，面对由“管资产”向“管资本”转变的要求，在管控（kòng）模式上可（kě）能更（gèng）加需（xū）要加快（kuài）实现（xiàn）升（shēng）级。
（四（sì））探索（suǒ）清（qīng）晰的业务布局协（xié）同路径
综合经营是金（jīn）融（róng）控（kòng）股公司与单一（yī）金融机（jī）构最（zuì）显著（zhe）的区别，其最大（dà）的优（yōu）势（shì）在于管理和（hé）财务上协同，由此带来成本收入比下降（jiàng）、资产（chǎn）回报率提高（张春子，2015）。但是，要发挥综合经（jīng）营（yíng）的优势，就（jiù）必须摒弃“以综（zōng）合经营为名（míng），行监管（guǎn）套利之（zhī）实”的思路，真正向（xiàng）“发挥业务协同优（yōu）势，打造（zào）综合金（jīn）融平台，提升服务（wù）客（kè）户水平”的（de）方向转变。
1.制（zhì）定清晰的业务布局规划
在业务布局的总（zǒng）体思路上，金融（róng）控股公司（sī）对全国布局和全牌照布局目标（biāo）的（de）追求必须建立在清晰布局（jú）规划的前提下。要从自身实际（jì）出发，充分整（zhěng）合核心业务优（yōu）势和外部资源优（yōu）势，确定（dìng）优（yōu）先（xiān）顺序，综（zōng）合运（yùn）用内涵式和外延式资本整合手（shǒu）段，分阶（jiē）段布（bù）局，最终形成板块梯（tī）度合理的业务（wù）格局。金融控（kòng）股公司的（de）业务（wù）布局战（zhàn）略需要改（gǎi）变千篇一律“大而全（quán）”的观念，在不同（tóng）发展阶段（duàn）探索差（chà）异化竞（jìng）争优势。核心（xīn）主业不（bú）同的（de）金融控股公司需要推行差异（yì）化的业务布局思路，通（tōng）过（guò）深耕机构（gòu）或零售客户（hù）、服务优势（shì）实体产业、深度挖掘（jué）区域经济发展（zhǎn）机遇等方（fāng）式，在（zài）特（tè）定领域（yù）形成（chéng）从（cóng）资金到资产（chǎn）再到平台的立（lì）体化业务优势。
2.设计有效的业务（wù）协同（tóng）激励机（jī）制
金融（róng）控（kòng）股公司发（fā）挥综（zōng）合经营优（yōu）势的关键在于业务整（zhěng）合，而（ér）整合的（de）关键在于有效的业务协（xié）同（tóng）机制，其中（zhōng）的难点则在于激励（lì）各（gè）板块在保持业务独立（lì）性（xìng）的前提下加强相互（hù）合作。在具体操作上，需要明确综合（hé）金融战略项（xiàng）下业务（wù）协同（tóng）的推进主（zhǔ）体，建立板块（kuài）间业（yè）务协同的利益协调和纠纷（fēn）解决（jué）机制（zhì），设计有利于（yú）引（yǐn）导业（yè）务协（xié）同的绩效考核评价体系（xì），开辟畅通的（de）业（yè）务协同（tóng）信息（xī）共（gòng）享渠（qú）道。在此过程（chéng）中需要注（zhù）意的是，对于业务协同的激（jī）励应当更（gèng）多地采取正向激（jī）励而非（fēi）负向（xiàng）激励，更多地采（cǎi）用市场化手（shǒu）段而（ér）非行政（zhèng）性手（shǒu）段，同时也要确保在关联（lián）交易等方面做到合法合规，避免（miǎn）业务协同变成利益输送的（de）工具。
（五）构建全面（miàn）覆盖、重点突出的风（fēng）险管理体系
建立科学、全面的风（fēng）险管控和防（fáng）范（fàn）机制是金融（róng）控股公司稳健、持续发展的必然要（yào）求，但（dàn）庞大的经营规模、复（fù）杂的组织架构和多样化的（de）业务结构决定金融控股公司风（fēng）险管理体系（xì）的建设（shè）需（xū）要考（kǎo）虑（lǜ）的因素多、难度大，因而必须（xū）通过完善的制度、流（liú）程（chéng）体（tǐ）系建设（shè）才能实现全面风险管理的目（mù）标（biāo）。
1.建立健（jiàn）全（quán）与公司总体战略相匹配的（de）全面（miàn）风险管理体（tǐ）系
金融控（kòng）股公（gōng）司（sī）要在借鉴商业银行（háng）等金（jīn）融机构成熟的风险管理经（jīng）验基（jī）础上，通过（guò）科学的全面风险管理（lǐ）体（tǐ）系规划和（hé）建设，建立与（yǔ）公（gōng）司总体战略、治理架构、管（guǎn）控模（mó）式、业务布局相匹配的全面风险（xiǎn）管理（lǐ）体系。要有计划、有步骤、有重点地完成风险治理架构搭建、风险偏（piān）好框架设计（jì）、风险（xiǎn）政策和（hé）流程梳理（lǐ）、内（nèi）控体系建设、风险管理基础设（shè）施（shī）建设。要注重培养专业的风（fēng）险（xiǎn）管理人才队伍，培（péi）育健康（kāng）的风（fēng）险管理文（wén）化（huà），确保风险防控意识和（hé）能力随着公司规模的扩（kuò）大和业务的增加（jiā）而（ér）相（xiàng）应提升，适应外部环（huán）境变（biàn）化的能力稳步增强。在金融监管（guǎn）趋严的背景下，金融控股公司（sī）要（yào）更加注（zhù）重（chóng）把外部监管要求（qiú）及时嵌入内控体系（xì），实现（xiàn）外规内化，确保资（zī）本运营、公司治理、业务（wù）协（xié）同（tóng）等各领域合法合规。
2.强化关联交易风险的管理
关（guān）联交易管理（lǐ）作为金融（róng）控（kòng）股公司风（fēng）险管（guǎn）理（lǐ）中一个薄弱环节（jiē），既是比较容易造成风（fēng）险积聚的领域，也是风（fēng）险防控难度较大、技（jì）术（shù）含量较（jiào）高的领域。强（qiáng）化关联（lián）交易（yì）风险管（guǎn）理应（yīng）当成为（wéi）全（quán）面（miàn）风险管理体系建（jiàn）设的重点内容。金融控股公司要通过制（zhì）定管（guǎn）理和监控关联交易的（de）规章（zhāng）制度，确（què）保将关联交易控制在可承受范围内。通过设置（zhì）法人防火墙和业务（wù）防火墙等方式（shì），规范（fàn）关联交易，防范风（fēng）险传染和外溢（yì）。无论是金（jīn）融和（hé）实业的结合还是金融同业的协作（zuò），金融控股（gǔ）公（gōng）司都应当致力于通过市场化、规范化的手段来实现。要推动金融业务在客户（hù）来源（yuán）、风险定（dìng）价（jià）等方面（miàn）遵（zūn）循（xún）市场化的公平交易原（yuán）则，而非局限于（yú）以内部定价服（fú）务集团（tuán）内部的关联方客户（hù），或通过自融行为把旗下金融机构变成“提款机”。对于真实发生（shēng）的关（guān）联交易，应（yīng）当按照《企业会计准（zhǔn）则（zé）——关联方关（guān）系及其交易的披露（lù）》等相关规章制（zhì）度要求（qiú）进行（háng）认定，切实（shí）履行信息（xī）披露的义务。
（六）增强科技（jì）驱动的（de）综（zōng）合金融竞（jìng）争力
金（jīn）融控股公司需要顺应金融与科（kē）技深度结合的趋势，通（tōng）过外部引（yǐn）进、合（hé）作（zuò）开发、自主（zhǔ）设计、对外输出等阶段性跨越，逐步提升培育自主化金融科技开发和集成能力。综合运用（yòng）大数据、人工智能（néng）、区块链和云计算（suàn）等（děng）现代科（kē）技手段（duàn），推（tuī）动金（jīn）融科技全方位赋能金（jīn）融控（kòng）股（gǔ）公司发展（zhǎn），全面提（tí）升面向未来的核（hé）心（xīn）竞争（zhēng）力。
1.高起点规划金（jīn）融科技板块（kuài）的（de）功能和定位（wèi）
金融（róng）控股公司要改变以往金融机构把科技部（bù）门仅仅作为后（hòu）台支持单元的传统（tǒng）定位，从支（zhī）撑战略转型的高度出发，打造金融创新孵化（huà）器、小微零（líng）售金（jīn）融开放合作平台、一站式综合金（jīn）融服务平台和科（kē）技集成开（kāi）发运营（yíng）平台。要落实（shí）“移动优先、数据优先，智能（néng）优先”的“三优先（xiān）”原则，实（shí）现前中（zhōng）后台（tái）业（yè）务和管理的线上（shàng）化、移（yí）动（dòng）化。要把科技植根到所有（yǒu）业务板块，覆盖所有业务链条（tiáo）、重塑所有金融业（yè）务，实现降（jiàng）低成（chéng）本、降低风险、提（tí）升效率、提升客
户（hù）体验的“双降双升（shēng）”目（mù）标。要致力于打造科技型金（jīn）融生态（tài），坚持“互联互通、跨（kuà）界合作、开放共赢”的理念，联（lián）合优势科（kē）技企业力量，打造汇聚金融（róng）能力、场（chǎng）景服务能力和科技服务（wù）能力的开放式合作生态。
2.强化科技支撑的金融基（jī）础设施建设
金融控股公司（sī）要充分认（rèn）识到金（jīn）融基础（chǔ）设（shè）施在未来竞争中的重（chóng）要作用，在利用（yòng）外部公共金融基础设施（shī）的同时，运用金融科（kē）技打（dǎ）造高效的内部金融基础设（shè）施。要从（cóng）支撑综（zōng）合金融战略的高度（dù）科学规（guī）划，着眼于（yú）全方位提升（shēng）管控（kòng）效率、客户服务、风（fēng）险管理等方面的能力，分阶段、持续（xù）地致力于（yú）推进金融基础设施建设。特（tè）别是要在统一的数（shù）据治理规（guī）划（huá）架构下，通过（guò）建立数据标准、梳理数据需求（qiú）、建设数（shù）据集市等一系列环节，最终在对内外部高质（zhì）量数据的获取（qǔ）、沉淀（diàn）、挖掘和应（yīng）用的（de）基础上，实现向（xiàng）数（shù）据资源（yuán）挖掘要效益。