世界唯一确定就是事情的不确定（dìng）性。在经（jīng）济（jì）的大海上，不时掠过一只“黑天鹅”，卷起惊涛骇（hài）浪，一（yī）艘艘经济航母瞬间被吞（tūn）噬。一（yī）幕幕挥之不去的险情历历在目（mù）：一桶原油由不到10美元，涨到近（jìn）150美元（yuán），在次贷危（wēi）机中又迅速跌至（zhì）40多美元；铜价从每吨（dūn）1000多（duō）美元，涨到9000美元，又迅速跌（diē）到2000多美元等（děng）等（děng）。就连各国的货币（bì）也（yě）变幻莫测，人（rén）们口袋里揣着货币，心里发慌。人民币（bì）兑美元（yuán）汇率（lǜ），由8.27到升值（zhí）到（dào）6.7，欧元兑（duì）美元从0.82最（zuì）高升值到（dào）1.6等等。剧烈波动的（de）商品价格、货币价格，给企业经营带来了（le）巨（jù）大风（fēng）险。一家外（wài）贸企业（yè），签订一笔贸（mào）易合同，如（rú）果不（bú）对人民币外（wài）汇进行（háng）风险管理，等到交货结汇时，由于人民币大幅波（bō）动，可能会颗粒（lì）无收。因此，在变化的世界，如何管理好经（jīng）营中的不确定性，事关企（qǐ）业（yè）生死存亡。

让我们值得安（ān）慰和欣慰的是：人类是聪明的，在不断制造不确定的同时，也不断创新管理不确定的工具。200多年前，农场主为了避免粮食价格波动（dòng）给种粮带来（lái）的（de）损失，锁定种（zhǒng）粮的收益，在粮食（shí）种植时，就与贸易商达成（chéng）未（wèi）来的交易（yì）价格，无论粮食收割后，价格（gé）怎样变动，双方都按照（zhào）预先确定的（de）价（jià）格成（chéng）交，这样就规（guī）避了价格（gé）波动对双方经营（yíng）造成的不确定性。这就是（shì）现代期货的雏形。19世（shì）纪中叶（yè），芝（zhī）加（jiā）哥期货交易所的成立，开创了（le）通过期（qī）货（huò）交易管（guǎn）理企业经营不（bú）确定的先河。随着，现代（dài）金融创新（xīn）步伐（fá）加快，期权、期（qī）货期权等管理风险的工具层出不穷。芝加哥期货交易所（suǒ）更是（shì）喊出了“管理全（quán）球风险（xiǎn）中心 ”的口号！在国内，随（suí）着上（shàng）海、大（dà）连、郑州（zhōu）期货交（jiāo）易所及（jí）上海金融期货交易所的快速发展，商品（pǐn）交易品种不（bú）断丰富，有农产品（pǐn）、有色金属、贵金（jīn）属以及（jí）工业成品等，为我国企业管理（lǐ）经营中（zhōng）的不确定性提供了有（yǒu）效工具。但（dàn）是，我国大多数企（qǐ）业管理者并（bìng）不会（huì）利用期货管（guǎn）理经营中的不确定性（xìng），甚至对期货还存在着误解（jiě）。人（rén）们可能听到的都（dōu）是（shì）做期货跳（tiào）楼（lóu）的故事，只认识到期货交易的巨大风险，而没有认识到利用期货进行不（bú）确定性管理的重（chóng）要性。诚然（rán），投机期货，风（fēng）险无（wú）疑巨大的，但要牢记期（qī）货最重要（yào）的功能是（shì）为（wéi）企业提供（gòng）风险管理的工具。实际上，利用期货（huò）进行套（tào）期保值并不复杂。如（rú）一家白糖生产企业，如果（guǒ）认为按（àn）照现在（zài）白糖期（qī）货（huò）价格销售（shòu）未来生产的产品，企业（yè）可以获得可以接受的利润，企（qǐ）业（yè）就（jiù）可以（yǐ）根据未来的产量（liàng），在期（qī）货市（shì）场（chǎng）上先卖出（chū），这样（yàng）无论未来白糖的价格如何（hé）变（biàn）化，企业白糖（táng）都是（shì）按照现在期货市场抛（pāo）出的价格成交（jiāo），企业就规避了价格波动的风险，锁定了企（qǐ）业利润。同理，对于白糖（táng）的使用企（qǐ）业来说，可（kě）以根据（jù）未来使用白（bái）糖的量，在期货市场上先购买相应数量白糖，锁定企业（yè）的生产成本，有（yǒu）效（xiào）管理因价（jià）格波（bō）动给企业带来的不（bú）确定性（xìng）。

利用期货管理确定性对企业来说具有诸多（duō）优越（yuè）性。一是成本低。由于期货实行（háng）的是保证金交易，保证金一般（bān）只是交易额的10%左右，并且企业可以用仓（cāng）单质押贷（dài）款、商业票据等作为交易保证金。二是（shì）交割方式灵活（huó）。企业进（jìn）行套期保（bǎo）值，到期可（kě）以进行实物交（jiāo）易，也可以通（tōng）过期货市（shì）场平（píng）仓，不进行实物（wù）交割。不过（guò），大多（duō）数企（qǐ）业都不会进行实物交割。三是（shì）适用企业范围广（guǎng）。并不（bú）是说只有生产、使用标准期货交易的品种才能（néng）利用期货套期保值，而是所有相关企业均可以（yǐ）利用期货套期保值（zhí）。如现在（zài）上市（shì）交（jiāo）易的钢材只有螺（luó）纹钢和线材，但是由于钢（gāng）材价（jià）格具有联动性，生产、使用其他（tā）钢材的企业同样（yàng）可（kě）以（yǐ）通过买（mǎi）卖（mài）现在的钢材期货进行（háng）套期保值。

然而，人性的贪婪（lán）又（yòu）使得很多（duō）涉足期货的企业遭受（shòu）灭顶（dǐng）之灾！实际上，如果一（yī）个企业严格（gé）按照自身（shēn）的需求进行（háng）套（tào）期保值，是没（méi）有任何风险的，但是（shì），很多企业在涉足期货（huò）交易后，看到别人（rén）在期货市场赚钱容易，于是心也（yě）动了，手（shǒu）也痒了，毅然放弃了套期保值的交易原则，卷（juàn）入到（dào）投机大军，与专业的投机机（jī）构进行短（duǎn）兵相接（jiē），赤膊对赌，一旦判断（duàn）失（shī）误，将被“秒杀”，全军覆没（méi）。巴林银行、雷曼兄弟等这些帝国大厦顷（qǐng）刻倒塌，我（wǒ）国的国储铜、中（zhōng）航（háng）油等企业（yè）投机期货的巨额亏（kuī）损，无一不是过渡投机（jī）的结果。因此，企业（yè）利用期货管理不确定（dìng）性时，一定要像我们做人一样本本分分的，否则，当 “黑（hēi）天鹅”振（zhèn）翅而起，全球金（jīn）融市（shì）场（chǎng）共振（zhèn）时刻，被“秒杀”顷（qǐng）刻倒塌的（de）帝国大厦或（huò）许就是你！

作者：开云网页版_开云和麦肯咨询高（gāo）级顾问，开云网页版_开云和麦肯竞争力研究（jiū）院高（gāo）级研究员汪茂昌博士