国有企业作（zuò）为我（wǒ）国国（guó）民经（jīng）济的中流砥柱，在（zài）关系国计民生的（de）领域（yù）和某些关（guān）键性行业中占（zhàn）据着主导地位，为我国的经济（jì）建设做出了巨大（dà）的贡（gòng）献。伴随着经济社会（huì）的发（fā）展，我国（guó）的国有企业经（jīng）历（lì）了数次（cì）的改革，大部分的（de）国有企业都建立起（qǐ）了现代企业制度，提高了经营的效率，但在公（gōng）司治（zhì）理方面，国有（yǒu）企业仍然（rán）存在着某些弊端，阻碍了国有企业的进（jìn）一步发展（zhǎn）。

       我国国有企业公司治理方面存在的问题，主要体现为国（guó）有企业的代理问题、国有企业（yè）的内部人控制（zhì）问题（tí）、国有企业监（jiān）事（shì）会（huì）监督功能的弱化、国有企业的激励（lì）问题等各（gè）个方面。通过对我（wǒ）国（guó）国有企业公司治理问题产（chǎn）生的原因进行探（tàn）析，问题的根源主要（yào）存在国（guó）有股权一股独（dú）大、政企并未完全分开、国（guó）有企业监督机（jī）制不完善、国（guó）有企业原有治理模（mó）式的惯性效应等（děng）各个方面。目前，国家（jiā）在推动国有企业的（de）混合（hé）所有制改革，通过股权的多元化，为解决国有企业（yè）公司治（zhì）理中的（de）问题提（tí）供了契机。

一、股权多元化与国有企（qǐ）业公司治理的关系分析（xī）

（一（yī））股权多（duō）元化可以破除当前国（guó）有企（qǐ）业“一股独大”的困局

       国有企业“一股独大”的根源在于我国国有企业的（de）产权制度，过于强调国有股（gǔ）权（quán）的绝对控（kòng）股。因此，对国有企（qǐ）业进行股权多元（yuán）化改革，成为解决国有企业特（tè）别（bié）是国有独资企（qǐ）业“一股（gǔ）独大”困境的一条有效途径。股权多元化，主要表（biǎo）现为股权（quán）主体的（de）多元化和股（gǔ）权结构的合理（lǐ）化（huà）。对于国有企（qǐ）业股（gǔ）权主体的多元化，应当考虑引入战略投资者、公（gōng）募基金、私募（mù）基金、其他非国（guó）有法人、企业（yè）职工、其他（tā）个（gè）人投资者等，通过直接引（yǐn）入不同性质的股东，改变国有（yǒu）企业单（dān）一国有股东的现状。对于国（guó）有企业股（gǔ）权结构的合理化（huà），应当考虑（lǜ）在引入不（bú）用性质（zhì）的（de）股东之后，合理（lǐ）降低国（guó）有股东的股权比例，对不属（shǔ）于关乎国家（jiā）战略安（ān）全领域的（de）国有企（qǐ）业，可以（yǐ）考虑（lǜ）由（yóu）国有资本绝对控股改革为国有资本相对控股，甚至是国有资本参股（gǔ），使国有企业的股权结构趋于（yú）更加合（hé）理。让国有企（qǐ）业的董事会、监事（shì）会更具开放性（xìng）、多元性、包容性，从而使（shǐ）董（dǒng）事会、监事会成为一（yī）池（chí）活水，通过公司的董事会和监事会的集（jí）体（tǐ）决策机制，这既能充分发（fā）挥非国（guó）有资本（běn）的创造力（lì）和对国（guó）有企业内部人的（de）监督（dū）作用，也（yě）能让公司决策更加（jiā）科学、可行（háng），使（shǐ）国有企业各股东之间的权力相互制衡，减少国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）内（nèi）部人控（kòng）制。

（二）股权多元化可以（yǐ）促进（jìn）国有企业的法人（rén）治理结构从“政府主导型（xíng）”向“市场主导型”转变

       根据我（wǒ）国（guó）现行的《企业国有资产法》，国有企业董事会、监事（shì）会成员的（de）人选都（dōu）要（yào）通过各级的（de）国资委任命（mìng）或者提名，由此可以看出当前我（wǒ）国（guó）国有企业的法人治（zhì）理结构（gòu）依然存在着（zhe）浓（nóng）重的行政（zhèng）主导的色彩（cǎi）。很容（róng）易导致行政力量直接干预国有企业的法人治理结（jié）构（gòu），使国有企业缺乏在（zài）市场竞争条件下独立（lì）运营（yíng）的治（zhì）理环境。要改善（shàn）国有企（qǐ）业的公（gōng）司治（zhì）理结构（gòu），就应（yīng）当（dāng）改变当前存在的（de）“政府指导型”模（mó）式，达到以（yǐ）市场化要求为（wéi）指导（dǎo），而股权多元化（huà）正是实现这一目标（biāo）的（de）有效途径。这种作（zuò）用主要体现在以下两个方面：第一，股权多元（yuán）化能使（shǐ）国有企业高级管理人员的产（chǎn）生方（fāng）式走（zǒu）向市场化。由于非国（guó）有股东的存在（zài），实现股权多元（yuán）化后的（de）国有企业（yè）的董事、监事和其他高级管理人员的组成也（yě）将会（huì）呈现多元化的格局。由（yóu）于（yú）不同性质的股东有着不（bú）同的利益诉求，职业经理（lǐ）人自然就（jiù）成为平（píng）衡各方股东利益（yì）的有效纽带。职业经理人制度将会逐渐成（chéng）为国有企业高（gāo）级管理（lǐ）人员的（de）主要产生方（fāng）式，通（tōng）过市场化的（de）选拔，能（néng）者上，不（bú）能者下，实现国有企（qǐ）业高级（jí）管理人员的市场化流动，国有（yǒu）企（qǐ）业在（zài）这方面原有的“政府指导（dǎo）”的烙印将会慢慢（màn）被消除。第二，股权多元化能使国有企业的（de）议事（shì）机制走（zǒu）向（xiàng）市场化。对企业（yè）的重大事项（xiàng）进行集体（tǐ）决策是现代企业制（zhì）度的应有之义，而在以（yǐ）往，国有企业（yè）身上背负着沉重的行（háng）政性（xìng）负担，导致在（zài）生产经营过程中，国有企业受到的行政干预（yù）也比较多。有（yǒu）些重大决策事项虽（suī）然（rán）通过了董事会、经理层（céng）的集体表决，但实（shí）际上这些重大（dà）决策（cè）事项常常是执行政府的意志，集（jí）体表决只是（shì）走过场的形（xíng）式而已。多元（yuán）化的股东（dōng）组成，使政府的（de）行政性指（zhǐ）令在（zài）国有（yǒu）企业里面失（shī）去了（le）生存的土壤（rǎng），国有（yǒu）企业在对生产经营重大（dà）事项进行讨论（lùn）的时候，就必须征得所有股东的大多数同（tóng）意。对（duì）重大事（shì）项的（de）决策就必须（xū）按照（zhào）《公司法》和（hé）企业章程的规定进行集体表决，这才是（shì）符合市场化发（fā）展的公司议事机制。

（三）股（gǔ）权多元化可以完（wán）善对国有企业公司治理（lǐ）的（de）监（jiān）督机制

      （1）能（néng）增强股东间（jiān）的相互监督。在以往（wǎng）单一国有股东的期间，国有独资（zī）企业常常会遇到产（chǎn）权主体虚置的（de）问题（tí）。通过引入不同性质的股（gǔ）东之后，使股东之间发生“鲶鱼效应”的作用，各股东的职权与责任更加明确，有（yǒu）利于（yú）加强（qiáng）股东之（zhī）间（jiān）的相互监督，解（jiě）决国有产（chǎn）权所有者主体虚置的问题（tí）。

       （2）能完善（shàn）独（dú）立董事制（zhì）度，发挥独（dú）立董事的监督作用。在国有企业引入（rù）不同性质的股东（dōng）后，中小（xiǎo）股东便（biàn）拥（yōng）有了（le）提名和选举（jǔ）独立董事的权利。中小股（gǔ）东（dōng）运用手中的（de）投票（piào）权，通过提名和选举（jǔ）独（dú）立（lì）董事（shì），有利（lì）于（yú）使（shǐ）国有企业的董事会在组成上将（jiāng）趋向于合理（lǐ）化，加强独立董事对公司董事（shì）会（huì）的运作、公司的重大关联交易等的（de）监督作用，切（qiē）实保护国（guó）有（yǒu）企业中小（xiǎo）股东的合法权益。

       （3）能更加充（chōng）分地发挥国有企业监事会的监督职（zhí）能（néng）。股权多（duō）元化（huà）后的国有企业，其监事会的成（chéng）员在组成上也（yě）将必然会呈现出多元化的（de）格局（jú）。来自不同（tóng）性质（zhì）股（gǔ）东提名的监事（shì），代表的是不同股东的利益，有着不同的利益诉（sù）求，在行使监事职权（quán）的过程（chéng）中（zhōng）将（jiāng）会更加（jiā）的尽（jìn）职尽责。

（四）股权多元化可以促进国有企（qǐ）业（yè）的经营业绩的提高

       依（yī）笔者（zhě）之见（jiàn），股权多元化能提高国有企业的经营业绩，主要是通过（guò）以（yǐ）下三个（gè）方面的作用：一（yī）是，股权多元化能增强行业的竞争性（xìng），促进国有企业经营业（yè）绩的提升（shēng）。对于竞争性行业（yè）的国有（yǒu）企业，国（guó）有资（zī）本（běn）可考虑进行相（xiàng）对控（kòng）股甚至退出控股（gǔ）地位，通（tōng）过（guò）引入民营资本、战略投资者等股东（dōng），通过（guò）这些股东带来更多竞争的理（lǐ）念和（hé）经（jīng）验，使国有企（qǐ）业更多地参与到行业竞争中去，接受行（háng）业竞争的（de）洗礼，增强行业的竞争性，从而（ér）使国有企业在竞（jìng）争中不断提升经营业绩（jì）。二是，打（dǎ）破了国有企业在经营管理上原（yuán）有的行政化模（mó）式，引（yǐn）入了更多市（shì）场化的模（mó）式（shì）。不同性质的股东（dōng）进入到国有企业之后，能（néng）够给国有企业注入（rù）更多创新的（de）活力和动力，通过不（bú）断创新经营（yíng）管理模式，提高国有企业的经营管理（lǐ）水（shuǐ）平，使国有（yǒu）企（qǐ）业从粗放式增（zēng）长向集（jí）约式增长转变，增（zēng）强国（guó）有（yǒu）企业的市（shì）场竞争力，从（cóng）而实现经营业（yè）绩的提升。

二、国有（yǒu）企（qǐ）业实现股权多（duō）元化的（de）途径

（一）引进战略（luè）投资者，实现股权多元化（huà）

       引（yǐn）进战（zhàn）略（luè）投资者，是当前新一轮国企改革的重要内容。国有企业在引进（jìn）战略投资者的时候，应着重做好以下（xià）三个方面：

      （1）选择合适的引进方式。引进战略（luè）投（tóu）资（zī）者（zhě）的方式主要（yào）包括有（yǒu）兼并（bìng）、收购、增资扩股、合资合作（zuò）等多种（zhǒng）方（fāng）式。国有企（qǐ）业（yè）在引进战略（luè）投资者的时（shí）候，应（yīng）当坚持因企制宜（yí）的原则（zé），从自身的实际情（qíng）况出发，选择与自身经营发展相（xiàng）适应的方式。

      （2）加强对合（hé）作（zuò）对象（xiàng）的甄选。国有企业在选择战略投资者的（de）时候（hòu），应注重对合作对象的甄（zhēn）别，防止（zhǐ）“合（hé）作过路（lù）客”、“搭便车（chē）者”的出现。

      （3）推进内部机制的完善。在引进战略投（tóu）资者之后，国有企业应完善内部管理、利（lì）益分配和风险防范与（yǔ）分担等机制，防止出现只做股东、不管经营的问题（tí）。

（二）允许（xǔ）民（mín）营资（zī）本进入，实现股权多元化

       民营（yíng）资本作为我国国（guó）民（mín）经济的重要（yào）组成部分（fèn），在推（tuī）动我（wǒ）国（guó）的（de）经济发展过程中起（qǐ）到了（le）重要（yào）的积（jī）极作用。通（tōng）过引入民（mín）营资本进入（rù）到国有企业中去，不（bú）仅（jǐn）能（néng）使（shǐ）国有企业的（de）股（gǔ）东（dōng）更加多元化，而且也（yě）有利于更（gèng）进（jìn）一（yī）步完善国有企业的（de）公司治理结构。民营（yíng）资本要（yào）进入国有企业，有很多种方式可以选择，民营资本可（kě）以根据不同（tóng）的情况，选择出资入（rù）股、收购国有企（qǐ）业（yè）股（gǔ）权、认购国有企业发行的可转债、融资租赁等多种（zhǒng）形式其中的一（yī）种或几种（zhǒng）。国（guó）有（yǒu）企业（yè）在实际操作过程中，应（yīng）当注意以（yǐ）下三点：   

      （1）国有企业在引入民营资本时，应当符（fú）合国家相关法律法规的要求，在遵循市场规律、尊（zūn）重双方意（yì）愿的基础上（shàng），努力维护各方利益主体的合法（fǎ）权益。

      （2）允许民营资（zī）本以多（duō）种形式参股国有企业。民营资本参与（yǔ）国有企业改制重组时，应（yīng）当允许用货币出资，也可以用（yòng）实物、知（zhī）识产权（quán）、土地使用权以（yǐ）及其他（tā）法律（lǜ）、行政法规允

许（xǔ）的方式出资（zī）。

      （3）在民营（yíng）资本进入国有企业的改（gǎi）革过程中，要做到合理安排（pái）、稳步推进，既（jì）要防止国有资产不受损失，又要切实维护企业（yè）所有出（chū）资人的权益。

（三）完善企业高级（jí）管理人员的股权激励（lì）计划，实现股权多元化（huà）

       股权激（jī）励是指授予公司的经营（yíng）者在（zài）一（yī）定年（nián）限（xiàn）内和一定的条件下取（qǔ）得公司一定的（de）股权的权利的激励方法。通过股权激励计划，国有企业的高级（jí）管理（lǐ）人员能成（chéng）为国有企业的股东，从而实（shí）现国有企业股东的（de）多元化。股权激励（lì），使国有企业经营者的利益与公司的长（zhǎng）远发（fā）展联系起（qǐ）来，激（jī）励公司的经营（yíng）者（zhě）勤勉尽（jìn）责地（dì）为公司的长期（qī）发展（zhǎn）服务。股权激励（lì）计划可以采取股票期权、股票（piào）增值权、限制性股票计划、管理层收购（gòu）等多种方式。国（guó）有企业在具（jù）体实施时（shí），应当根据自身不同的情况，选择（zé）不（bú）同的（de）方式（shì）来（lái）实施对企业高（gāo）级管理人员的股权激励计划。

（四）推行（háng）员工持股计划，实现（xiàn）股（gǔ）权多元化

       推行员（yuán）工（gōng）持（chí）股（gǔ）计（jì）划，是国有企业股权多元化改革的一个重要方向。员工持股计（jì）划能促进国有企业建立更加清晰的产权结构，有助于完（wán）善国（guó）有企业的（de）公司治理结构，有（yǒu）利（lì）于激发国有企业（yè）员工的工作积极性。员（yuán）工作为企（qǐ）业的“内（nèi）部人”，对企业的生产、经营情（qíng）况较为熟悉，推进实施员工（gōng）持股（gǔ）计划的作（zuò）用主（zhǔ）要体现在以下两（liǎng）个（gè）方面：一方面，员（yuán）工作为企业（yè）内部信息（xī）的（de）知（zhī）情（qíng）者，比企业的“外部人（rén）”有着（zhe）信息不对称的优（yōu）势，可（kě）以对（duì）公（gōng）司的治理进行更为直接、有效的监督，从而帮助改善（shàn）国有企业的（de）公司治理结构；另一方面，可以提高员工参与公司（sī）治理的积（jī）极（jí）性。