麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型基金（jīn）传奇人物（wù）

       麦（mài）克尔‧普里斯（sī）是美国价值型基金经理人中（zhōng）的传奇（qí）人物。美国《纽约时报》（2006年）评（píng）出的（de）全球十大（dà）顶（dǐng）尖（jiān）基金（jīn）经理人（rén）之一。1975年加入（rù）海涅证券后成为（wéi）共同股（gǔ）份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所（suǒ）管理的四（sì）支基金（jīn）20年间成长了2600倍，其中旗舰基金－共同（tóng）股份（fèn）基金在20年（nián）间平均年报酬率达20%，比（bǐ）同时期（qī）S&P500指（zhǐ）数的表现（xiàn）高出5个百分点，并超越美（měi）国成长型基金及收（shōu）益型基金表现的平均值达7个（gè）百分点。

       麦克尔‧普里斯（sī）以价值（zhí）投资著称，尤其喜爱复杂的交易，如（rú）并购、合并（bìng）、破产、清算等（děng）可以利（lì）用超低价买进被市（shì）场严重低估的资产，参与的并购案不（bú）计其数，有许多是投资史上知名的大事，如（rú）西尔（ěr）斯、柯达、梅（méi）西百货及大（dà）通银行和华友（yǒu）银行的合并（bìng）等。

投（tóu）资法则

麦克尔‧普里斯是（shì）典型的价值投（tóu）资者，他认为（wéi）只要（yào）做对下列三件事，价值（zhí）投资即（jí）可（kě）成（chéng）功：

1.股价（jià）低（dī）于资产（chǎn）价值

2.公司经营阶层持（chí）股越高越好

3.干净（jìng）的资产负债（zhài）表，负（fù）债愈少愈好

      选股标准（zhǔn）:股价小（xiǎo）于每股净（jìng）值;董监事持股比例大于市场平均值;负（fù）债（zhài）比（bǐ）例（lì）低于市场平均值，且负（fù）债比例低于20% (20%为可自由更动标准（zhǔn）)。

使用限制:由于本方法（fǎ）使用市场平均值做为筛选标准（zhǔn），建议在样本（běn）选取上，以所有个股为（wéi）样本，并（bìng）请注意：大部份高科技股可能无（wú）法符合此方法的标准，(麦克尔‧普里斯自承其无法评估高科技股的价值)，而在选股程序完成后，自行评估选股结果公（gōng）司之隐藏资产价（jià）值（zhí），以分辨出个股之间价值的差（chà）异，因为此部份的（de）价值（zhí）无（wú）法以客观量化（huà）的数（shù）据（jù）显示。

麦克尔普里斯选股原则

投资模（mó）式（shì）指标	指标判（pàn）断标准	指标采取年限
低估值成长（zhǎng）股	BP>股价	连续8年（nián）
资（zī）产负债率	小（xiǎo）于15%	连续10年

马克·墨比尔（ěr）斯（Mark Mobius） —— 新（xīn）兴市场投（tóu）资教父

       马克·墨比（bǐ）尔斯研究（jiū）新兴市场的股票已经（jīng）有三（sān）十年的经验（yàn）。1997年（nián）、1998年连（lián）续（xù）被（bèi）路透社选（xuǎn）为"年（nián）度最佳全球基金经理"。1998年、1999年连续被美（měi）国Money杂志选为（wéi）"全球十大（dà）投资大师"之一，被《华尔（ěr）街日报》誉（yù）为"新兴市场教父"。其研究团队被英国（guó）"国（guó）际财（cái）富（fù）管理（lǐ）"基金杂志评选为"2001年（nián）最佳新兴市场股票研究（jiū）团队"。马克·莫比尔斯管理的邓普顿（dùn）新兴市场基金长期以来拥有出色（sè）的（de）投资业（yè）绩。

       著有《获利护照-通（tōng）往海外投（tóu）资（zī）致富（fù）之道》

投（tóu）资法则

法则一：当每个人都想（xiǎng）进场时，就（jiù）是（shì）出场时点；当每（měi）个（gè）人都急着出场（chǎng）时，就是进场时点。

马克·墨（mò）比尔斯认为最好的（de）出场方式就是（shì）—在股市高档时，慢慢（màn）地、逐步地分（fèn）批赎回。不要等市场下跌时才（cái）恐（kǒng）慌性抛售。另一方面，当每个人都想出场时，就是进场时机，因为在恐（kǒng）慌性抛（pāo）售下，具有（yǒu）投资价值的股票，可能出现被低估的价格。

法则二:你最好的保（bǎo）护就是分散投资。

投资（zī）应该是无国界（jiè）的，只要是具有获利潜力（lì）的公（gōng）司，都应该（gāi）列入自（zì）己的投资组合当中（zhōng），如此才能够达到（dào）分散单一股票或（huò）是单一国家的景（jǐng）气循（xún）环风险，分散投资体质佳的股（gǔ）票，便是最好（hǎo）的保护。

法则三:经营团队的素质，是选股（gǔ）投资的最高标准（zhǔn）。

马克·墨比尔斯认为，人的因素-经营团队的素质，决定了该上（shàng）市公司未来成长获利空（kōng）间（jiān），而在（zài）分析经营团队时，深入的拜访，了解经（jīng）营团队的经营理（lǐ）念（niàn）、营运（yùn）目标（biāo）、甚至（zhì）于人格特（tè）质，以及各产业的挑（tiāo）战，是几项（xiàng）重要的观察因素。

法则（zé）四：用FELT选择股（gǔ）票或股市投资。

所谓FELT就（jiù）是（shì）-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡（fán）投资任何股票投资任何股票或股（gǔ）市（shì）之前，都（dōu）应该审（shěn）视-股价是否（fǒu）合理(Fair)，股市（shì）是否是有（yǒu）效率交易 (Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上市公司财务报（bào）表是否透明(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究（jiū）会回（huí）升，如果你有耐心，就不（bú）需要恐慌。

马克·墨比尔（ěr）斯发现（xiàn）如果能（néng）将（jiāng）投资眼光放长，“风险的（de）最终价（jià）值”--承担风（fēng）险通常（cháng）能有不错（cuò）的回报。

法则六：以资（zī）产净（jìng）值（NAV）判断是否（fǒu）值得（dé）投资。

在考量一个投资标（biāo）的是否值（zhí）得投资时，可（kě）以该（gāi）投资（zī）标的之总资产价（jià）值（zhí）减去总负债所得的（de）净值，除以（yǐ）发行在外的股（gǔ）数（shù）；如果此一数值高于当前股价，则表示该投资标的低（dī）估（gū）（undervalued），股价具有上扬潜力，是一（yī）值得（dé）考（kǎo）虑之标的物（wù）；反之则否。

法则七（qī）:选择投资标的时，如果只靠（kào）技术分析等（děng）的投资方法往往（wǎng）会误判（pàn）情势，必（bì）须辅以实际的田野调查。

如果只靠技术（shù）分析（xī）等（děng）的投资方法可能无法掌握全盘局势，必须透过实际的调查访问才能迅速因应变局。因此，投资据点遍布全球重要金融（róng）市场的国际性投资集（jí）团（tuán）才能有效掌握全球金融情（qíng）势的脉动。

马克墨比尔斯选股原则（zé）

投资模式（shì）指标（biāo）	指标判断标（biāo）准	指标采取年限
资产净值策略	上一年度BPS>股价（jià）（前复权）	60个交易日
估值衡量（liàng）策略	PB<1,负债（zhài）率<1,净利润同比增长率（lǜ）>5%;PE逆向排序；	100个（gè）交易日
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资策略之父

       现（xiàn）代投资理论的（de）开路先锋（fēng）之一，成（chéng）长股投资策略之父，教父级的投资大师，华尔街极受尊重（chóng）和推崇的投资家之一。

 费雪（xuě）毕业于斯坦（tǎn）福大学商学院，作为（wéi）一名（míng）一流的投（tóu）资大师，异常（cháng）低调,很（hěn）少接（jiē）受采访。

 著（zhe）有《怎样（yàng）选择成长股》

投资（zī）法则（zé）

一、这家公（gōng）司的（de）产品（pǐn）或（huò）服务（wù）有没有充分的市埸潜力──至少几年内（nèi）营业额能大幅成长。

二、管理阶层（céng）是否决心（xīn）开发新产品或制程，在目前（qián）有（yǒu）吸引力（lì）的产（chǎn）品（pǐn）线成长潜力（lì）利用殆尽（jìn）之际，进一步（bù）提升总销售潜力。

三、和（hé）公（gōng）司的规模相比（bǐ），这家公司的研发努（nǔ）力，有多（duō）大的（de）效果？

四、公司有（yǒu）没有高人一等的销售组织？

五、公司的利润率（lǜ）高（gāo）不高？

六（liù）、公司做了什（shí）么（me）事，以维持或改善利润率？

七、公司的劳（láo）资和人事关系好不好？

八（bā）、公司的高阶主（zhǔ）管关系（xì）很好吗？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公司的成本分析和会（huì）计纪录做得（dé）好吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线（xiàn）索，晓得（dé）一家（jiā）公司相对于竞（jìng）争同业，可能多突出？

十二、公司有没有短（duǎn）期或长期的盈余展（zhǎn）望（wàng）？

十三（sān）、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而（ér）必须发行（háng）股票，以取得足够资金（jīn），使得（dé）发行在外的（de）股票（piào）增加，现有（yǒu）持（chí）股人的（de）利（lì）益将预期的（de）成长（zhǎng）而大幅受损（sǔn）？

十四（sì）、管理阶（jiē）层是否报喜不报忧？

十五、管理（lǐ）阶层（céng）的诚信正直（zhí）态（tài）度是否无（wú）庸置疑？

费雪认为，股票投（tóu）资（zī），有时难免有些地（dì）方需要靠运气，但长期而言（yán），好运、倒（dǎo）霉会相抵，想要持续成功，必须（xū）靠技能（néng）和运用良好的原（yuán）则。

投资心得

（1） 投（tóu）资目标应该（gāi）是一家成长公司，公司应当有按部就班的计划使（shǐ）盈（yíng）利长期大幅成长，且内在特（tè）质很难让新加入者分享（xiǎng）其高成长。这（zhè）是费雪投资哲学的重点。盈利的（de）高速（sù）增长使（shǐ）得股价格相对而言愈来愈便宜，假（jiǎ）如股价不上升（shēng）的话。由于股价最终反映业（yè）绩变化，因此买进成长（zhǎng）股一（yī）般而言，总是会获丰厚利润。

（2）集中全力购（gòu）买那些失宠的公司。这是（shì）指因为市场走势或当时（shí）市（shì）场（chǎng）误判一家公司的真正价（jià）值，使得股票的价格远低（dī）于真正的价值，此（cǐ）时则应该断（duàn）然买进。

（3）抱牢股票直到公司（sī）的（de）性质从根本（běn）发生改（gǎi）变，或者公司成长到（dào）某个（gè）地步后（hòu），成长率不再能够高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的（de）投资人，应淡化股利的重（chóng）要性。成长型的公司，总是将大部分（fèn）盈利（lì）投入到（dào）新的业务扩张（zhāng）中去。

（5）为（wéi）了赚到厚利而投资，犯下若干错误是无（wú）法避免的成（chéng）本，重要（yào）的是尽快承（chéng）认错误（wù）。学（xué）会避免重蹈覆（fù）辙。

（6）真正出（chū）色的公司数量相当少，当（dāng）其股价偏低时，应（yīng）充分把握机会，让资金集中（zhōng）在最有利可图的股票上。

（7）卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从（cóng）当时的金融圈主流意见，也（yě）不会只为了反其道而行便排（pái）斥当时盛行的看法。在你的判断结果（guǒ）告诉你（nǐ），你是对的时候，要学会坚持。

（8）投资普通股和人类（lèi）其（qí）他大（dà）部分活动领（lǐng）域一样，想（xiǎng）要成（chéng）功，必（bì）须努（nǔ）力工（gōng）作，勤奋（fèn）不懈，诚信（xìn）正直。

菲（fēi）利（lì）普费雪选股原则

投资模式指标	指（zhǐ）标判断标（biāo）准（zhǔn）	指标采取年限
营业（yè）收入同（tóng）比（bǐ）增长（zhǎng）率（lǜ）	营（yíng）收同比增长率>20%;营收（shōu）正向排（pái）序	连续8年
销售利润增长（zhǎng）率	销售利润3年复合（hé）增长率为正	连续8年
每（měi）股（gǔ）盈余公积	每股盈余（yú）公积>0.6元	连续（xù）8年
营（yíng）业成（chéng）本率	营业（yè）成本率<60%	连续（xù）8年