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我国金（jīn）融控（kòng）股（gǔ）公司的战略转型
来源 Source：昆明麦（mài）肯企业（yè）管理咨询（xún）有限公司 日期 Date：2020-03-10 点击 Hits：2718
我国金融控股公司的战略转型
作者（zhě）：杨润贵
广东粤财投资控股有限公司党委书记（jì）、董事长
来源：《南方金融》2018 年第 6 期
摘 要:近（jìn）年来，国内部分金融控（kòng）股公司“野蛮生长”，存在着资（zī）本运营乱（luàn）象频发、公司治理规范性不足、集团管控（kòng）模式粗放、综合金（jīn）融业务协（xié）同扭曲（qǔ）、全面（miàn）风险管（guǎn）理能（néng）力（lì）缺失、金融科技支撑体系建设滞（zhì）后等突出（chū）问题，使得金融（róng）控（kòng）股公司难以适应（yīng）新形势（shì）下金融业持续、稳健发展的现实要求。从外（wài）部环看，当前金融控股公司正面临着金（jīn）融业（yè）监（jiān）管从“宽松软（ruǎn）”走（zǒu）向“严紧硬”、金融资源配置（zhì）从“脱实（shí）向（xiàng）虚”走向“脱虚向（xiàng）实”、金融竞争（zhēng）格局从“国内竞争（zhēng）”走向“国际竞争”、金融发展动能从“资本驱动”走向“资（zī）本与科技双轮驱动”等重（chóng）大转变，加快战略（luè）转型（xíng）的迫切性（xìng）进（jìn）一（yī）步凸显。金融（róng）控股公（gōng）司实施（shī）战略转型，实现从“野蛮生长”到“稳健发展”的转变，要（yào）采（cǎi）取适当的资（zī）本运营（yíng）模式，确定（dìng）产融协同的（de）合理边界，选（xuǎn）择（zé）稳（wěn）健的规模扩张路径；建立规范的公司治理体系（xì），完善公司治（zhì）理架构（gòu），梳理（lǐ）、规范（fàn）股（gǔ）权等利益相关者关系（xì）；实施（shī）高效的集（jí）团管控（kòng）模式，设计差异（yì）化的管（guǎn）控模式，推进管控模式稳步升级；探索清晰的业务布局协（xié）同路径，制定科学的业务（wù）布（bù）局（jú）规划，设计有效的业（yè）务协同激励机制；建立健全与公司总体（tǐ）战略相匹（pǐ）配的全面风险（xiǎn）管理（lǐ）体（tǐ）系，注（zhù）重强化（huà）关联（lián）交易风险的理；
强科技驱动的综合（hé）金融竞（jìng）争力，高起点规划金（jīn）融科技板（bǎn）块（kuài）的（de）功能和（hé）定位，强化科技支撑（chēng）的金融（róng）基础设施建（jiàn）设。关键（jiàn）词：金融控股公司；综（zōng）合化经营；关联交（jiāo）易；全面风险管理；金融科（kē）技。
一、引言
进入 21 世纪以来，面对（duì）经济（jì）结（jié）构转型和社会财富（fù）增（zēng）长带来的（de）综合金融（róng）需求，我国在金融业综合（hé）经营领域开（kāi）展了一系列试点和探索。在实现了数量增长和（hé）规模扩张的同时，也滋生（shēng）出诸多（duō）问（wèn）题（tí）和（hé）乱象，成为（wéi）系（xì）统性金融（róng）风（fēng）险的一大隐患。党（dǎng）的十九大（dà）和第五次全国（guó）金融工作会议指明了我国金融（róng）改革发展的方（fāng）向，标志着（zhe）我国金融业开（kāi）始（shǐ）进入以“服务实体经济、防控金融风险、深化金（jīn）融改（gǎi）革”为（wéi）主要任（rèn）务的新环（huán）境（jìng）。虽（suī）然以金融控股公（gōng）司的形式发展综合金融服务（wù）已经成为（wéi）金融行业发展的大趋（qū）势（武耀华，2017），但（dàn）以往金（jīn）融控股公司“野（yě）蛮生长”的（de）发展（zhǎn）模式和路径必将难（nán）以为继，“金（jīn）融（róng）控股公司向何（hé）处去”已（yǐ）经成为事关金（jīn）融（róng）领（lǐng）域改革发展全局的一个重大理（lǐ）论（lùn）和现实问题。对这一问题的回（huí）答不仅是当前金融监管（guǎn）改革的重要使命，而且是金融控股公司重新思考自（zì）身的（de）发（fā）展模式和路径的良好契（qì）机。
回顾（gù）发达国家金融业的演进（jìn）历程发（fā）现，金融控股公司（sī）的发展集中反映了金（jīn）融业从分业经营向（xiàng）综合经营转变的（de）历史趋（qū）势，但这种（zhǒng）转变并非一蹴而就，而是受到经济发展阶段（duàn）等诸（zhū）多外部因素的影响，难（nán）免经历曲折甚（shèn）至反复（闻岳春和王婧婷，2010）。近年来，我国金融（róng）控股公（gōng）司（sī）发展过（guò）程中出现（xiàn）了诸多乱象，部分“野蛮（mán）生长”的金融控股公（gōng）司在大举扩张中之所以遭遇经（jīng）营危（wēi）机，一个较（jiào）为普遍的原因是其未能及时、准（zhǔn）确地（dì）研判和适应（yīng）外部战（zhàn）略环境和（hé）趋势（shì）变化，对（duì）自身存（cún）在（zài）的问题视（shì）而（ér）不见（jiàn）或缺少（shǎo）战略（luè）纠偏能力（lì），从而在大规（guī）模（mó）的快速扩张中（zhōng）积聚过多风险以致失控（张伟和杨文硕（shuò），2013）。金融控（kòng）股公司只有准确把握战略环境变（biàn）化特点，全方位重新审视自身战略能力中（zhōng）的（de）各种短（duǎn）板（bǎn），破（pò）解过（guò）去一个（gè）时期快速（sù）发（fā）展中所（suǒ）累积的突出问题（tí），才能找到实现战略转型的（de）有效（xiào）路径。
二（èr）、金融控股公司快（kuài）速（sù）发展（zhǎn）中存在的突出问题（tí）
国内部（bù）分金融控（kòng）股公司（sī）在缺少明确监管主体的（de）情况（kuàng）下“野蛮生长（zhǎng）”、无序扩（kuò）张，在多个层面滋生了若干带有普遍性的突出问（wèn）题。尽管发达国家金融控股公司的发展过程中（zhōng）也（yě）出现过类似的（de）问题，但如果任由这些“成长中的（de）烦（fán）恼（nǎo）”持续存（cún）在（zài），不仅将加大（dà）防范化解系统性金融风险的难（nán）度，也将导致金（jīn）融控股（gǔ）公司无法有效（xiào）应对（duì）金（jīn）融业（yè）扩大开放中的（de）国际（jì）竞争，难以（yǐ）承担金（jīn）融改革发（fā）展的历史使命（鲁政委和陈昊，2018）。具体（tǐ）来看（kàn），金融控股公（gōng）司（sī）发展主要存在以下问（wèn）题：
（一）资本运营乱（luàn）象频发
回顾近（jìn）年来出现的金融控股公司风险事（shì）件，大多并非是由于日（rì）常经营活动的市场（chǎng）因素所引发的，而（ér）是由（yóu）于（yú）金融（róng）控股公司构建过程中累积的诸多资本运（yùn）营（yíng）层面（miàn）的违法违规（guī）行为（wéi），为其在外部环境变化中经（jīng）营危机的爆发埋下了隐（yǐn）患。在追求“全牌照”金融布局的过程中（zhōng），一些资（zī）本实力不足的企（qǐ）业以（yǐ）高（gāo）杠杆（gǎn）手段筹集（jí）资金、并购金融企业，更有甚者通过虚假出资、循环注资等违法违（wéi）规（guī）手段设（shè）立（lì）多家金融（róng）企（qǐ）业（yè），并（bìng）安排成员企业（yè）之（zhī）间（jiān）交叉持股。有研究（jiū）认为，金融控股公司（sī）以控（kòng）股（gǔ）方式进（jìn）入多个金融领域，高财务（wù）杠杆风险主要来（lái）源于母、子公（gōng）司之间的业务往（wǎng）来（lái）引（yǐn）起的资本重复计算（丁（dīng）波（bō）和姚舜达，2016），一（yī）些（xiē）在短短数年间崛起的金融控股（gǔ）公（gōng）司（sī），由于实际上（shàng）存在资（zī）本（běn）充足率严重不足的问题，吸收和抵御风险的能（néng）力弱化（huà）。特别值（zhí）得注意的是，一些（xiē）在实（shí）业领域拥（yōng）有较大影响力的企业将多年积累的产（chǎn）业资本投入金（jīn）融领域，以（yǐ）“产融协同”的名义构建庞大的金融业务板块，而（ér）金融板（bǎn）块不仅（jǐn）未能实现对实业板块（kuài）的“反哺”，而是逐渐掏（tāo）空了原本的（de）主业，这（zhè）既加剧（jù）了资本（běn）层面“脱实向虚”的倾向，又（yòu）助长了资产泡（pào）沫的膨胀。
（二）公司治理规范性（xìng）不（bú）足
金（jīn）融控（kòng）股公司特（tè）有的组织（zhī）架构增加了（le）控（kòng）股公司将风（fēng）险（xiǎn）转移给子公司的道德风险（姚军，2012），对公司（sī）治理（lǐ）基本原（yuán）则的违（wéi）背往往成为导致（zhì）金（jīn）融控股公司风（fēng）险集中爆（bào）发的重要隐患，而信（xìn）息披露的不透明又导致（zhì）利益相关方难以起到有（yǒu）效制衡（héng）作（zuò）用。在股东层面，一些股东（dōng）在成为金（jīn）融机构（gòu）实际控制人之后，容（róng）易形成股权结构（gòu）高度集中下股东权力制衡缺失（shī）的局面（miàn），随意（yì）干预下属金（jīn）融机构日常经营，并将其（qí）异化为集团（tuán）的“提款（kuǎn）机”。部（bù）分金（jīn）融控股公司刻意（yì）构建复（fù）杂（zá）而（ér）混（hún）乱的股权结构，降低股东信息透（tòu）明度，企图（tú）隐藏实际控制人，甚（shèn）至掩盖违（wéi）法违规（guī）事实。在（zài）董事会层面，部分金融控股公司（sī）的董（dǒng）事会（huì）缺（quē）少对控股股东权力的制（zhì）衡和监督，存在专业委（wěi）员会缺失或不能有效履职的情形，为内控（kòng）失灵、薪酬扭曲（qǔ）、利益输送等问题的出（chū）现埋下了隐患。从适应（yīng）未来监管要求的角（jiǎo）度来看，公司治（zhì）理的（de）规范性已经成为金融（róng）控股公司亟（jí）需（xū）解决（jué）的问（wèn）题（tí）。
（三）集团管控模式粗放
我国金（jīn）融控股公司存在纯（chún）粹（cuì）型、事业型等（děng）不同经营管理模式，而下属（shǔ）公司又（yòu）存在持牌（pái）经营和非持牌经营等监管要（yào）求上的差异，这就导致整个集（jí）团（tuán）的管控模式呈现高度复杂化（huà）的特征（张涤新和邓斌，2013）。同时，金融控股公（gōng）司通常规（guī）模（mó）庞大、组织架构比较复杂，难以适应（yīng）外部穿透监管的要（yào）求。在我国（guó），大多数金（jīn）融控股公司发展历史较短、尚未建立起良好的公司（sī）治（zhì）理基础，对集团管控模（mó）式的（de）探索也仍处于相对粗放（fàng）的阶段。一是管控方式和手（shǒu）段单一、管控有（yǒu）效性不足。一些金融（róng）控股公司尚未根据（jù）自身发展（zhǎn）阶段明确管（guǎn）控（kòng）模式和类（lèi）型，进而（ér）难（nán）以明确管控的技术指标体系（xì），由此导致以过多的（de）集团（tuán）内部行政（zhèng）指令实（shí）施管（guǎn）控（kòng），降低了管控手段（duàn）的正向激（jī）励（lì）性和（hé）管控效率（lǜ）。二是（shì）部（bù）分金融控股公司（sī）集团管控的差异化不足，尚未（wèi）有针对性地根据所（suǒ）管控对象（xiàng）的差异化特征确定最优的管控模式。对下属持牌金融机构过度管控，而对下属非持牌金融（róng）机构管控不足（zú），对上市金融机构的集团管控方面则存在过度干预和不当干预的问题。
（四）综合金融业（yè）务协同扭曲
由于不同金融细（xì）分行业存在监管（guǎn）标准（zhǔn）的差异性，部分金融（róng）控股公司将业务协同作为监管套利的（de）幌子（zǐ），把（bǎ）资金和资（zī）产逐（zhú）步转移到监管相对宽松的业务领域（yù），进而实（shí）现（xiàn）所（suǒ）谓“业务创新”和杠杆（gǎn）放大，严（yán）重扭曲了综合金融的内涵。有学（xué）者研究发现，企业控股金融机构弱化（huà）了（le）金（jīn）融机构信贷决（jué）策的独立（lì）性（李维安（ān）和马超，2015），部分（fèn）产业（yè）型金（jīn）融控股公（gōng）司凭借控制多个金融牌照的优势，将金融（róng）板块异（yì）化为影子（zǐ）银行，通过关联交易和多层嵌套等手段，实现（xiàn）对实业板块的融资（zī）支持，加大了金融和实业的风险共振。在（zài）综合（hé）监管（guǎn）缺位（wèi）的情况下（xià），金融业务协（xié）同呈现出典型的“双刃（rèn）剑”效应（高奥（ào），2016），扭曲的业务协同容易成为金融控股公司（sī）关联交易风险的主要（yào）来源（yuán）之一（yī）。目前，国内相当一部分金（jīn）融控（kòng）股公司并未实现真正意义上的“综合金融”，主要障碍在（zài）于相应的激励机制（zhì）和风险（xiǎn）防（fáng）控机制建设滞后，特别（bié）是难以区分业务协同和关联交（jiāo）易的界限。
（五（wǔ））全面（miàn）风险管（guǎn）理能力不足
与单一（yī）金融机（jī）构（gòu）相比，金（jīn）融控股公司综（zōng）合（hé）经营的基本特征（zhēng）导致其风险来源和传递更为复杂，不同（tóng）板块之间的风险偏（piān）好和风（fēng）险类型存在较大差（chà）异（yì），风险数据分散且传递路径（jìng）较长，因而容易（yì）出（chū）现（xiàn）多重风（fēng）险叠（dié）加以及不同板块之间的风险传染。但是，目前国内相当一部（bù）分金融控股公司并未具备与（yǔ）公司（sī）战略目标及业（yè）务扩张相匹配的风险（xiǎn）管理能力。与商业银行等金融机构相比，金（jīn）融控股公（gōng）司的风险（xiǎn）管理总体上尚未形成（chéng）较为（wéi）成（chéng）熟（shú）的模（mó）式。突出表现为风险管理规划和（hé）治理架构缺失（shī）、风险管理制度和政策不（bú）明确、风险管理方法和技术工具普及率低（dī），风险数据管（guǎn）理等基础设施建（jiàn）设不足等。
有研（yán）究表明，金（jīn）融危（wēi）机酝酿和形成过程（chéng）中存在（zài）价值（zhí）损（sǔn）失传染和（hé）风险传染互相加强的恶性机制（宫晓林，2012），而这种（zhǒng）机制的出现往往与微观层面的关（guān）联交易高度相关。部分金融控股公司不仅对各板块（kuài）差异化的风（fēng）险偏好未能进行战略层面的整合，而且对于以“业（yè）务协同”为（wéi）名的关联交（jiāo）易缺少（shǎo）应有的（de）关注，对关联交易的认定和（hé）风险控（kòng）制等制度（dù）安排的设计也（yě）相（xiàng）对滞（zhì）后（hòu）。由于这些问题的存在，金融控股公司不仅难以（yǐ）防范综合金融经营（yíng）中（zhōng）内（nèi）部关联交易带来的（de）风险传染，而且无法有效应对外（wài）部宏观经（jīng）济和（hé）市（shì）场环境变化所（suǒ）带来的挑战。
（六）金（jīn）融科技支撑（chēng）体系建设滞后
金融控股公司具有规模（mó）庞大（dà）和业务（wù）多样性的典型特征（zhēng），这就决定了其整体的金融（róng）科技支撑体（tǐ）系建设难度远远（yuǎn）高（gāo）于单（dān）一金融机构。与少（shǎo）数依托于互联网企业的金融控股公司和具有一定的（de）科技支撑（chēng）能力的大型单一金融机构相比，大多（duō）数金融控股公司尚（shàng）未真正形成集团层面的科技驱（qū）动发展能力。部（bù）分（fèn）金融（róng）控股公司对于金融科技尚处于强调理（lǐ）念阶段，在规划（huá）、建（jiàn）设、应用整体层面（miàn）的金融科技支撑体系（xì）的各（gè）个环节（jiē）都远不能（néng）满足支（zhī）持（chí）综合业务经营和（hé）风险防（fáng）控等方面的需求。有的金融控股公司金融科（kē）技发（fā）展（zhǎn）规划缺（quē）失，引进（jìn）、开发和应用金融科（kē）技的力度不足，金融科（kē）技基础（chǔ）设施建（jiàn）设滞后。金融科技支撑体系建设（shè）滞后将严重（chóng）制（zhì）约金融（róng）控股公司（sī）在（zài）业务成本降低、效（xiào）率提升、风（fēng）险（xiǎn）防控等方面的表（biǎo）现，成为金（jīn）融（róng）控股公司未来竞争力（lì）提（tí）升中的（de）基础性短（duǎn）板。
三、金融控股公司战（zhàn）略环境的重大变化
对金融控（kòng）股公（gōng）司来说，适应环境（jìng）变化的能力无论对抓住发（fā）展（zhǎn）机遇还（hái）是应（yīng）对外部挑战都至关重（chóng）要，但这需要（yào）建立在对自身所处战略环境进行准确分析和科学研（yán）判的基础上。2017 年以来（lái），国内金融控股（gǔ）公司发（fā）展（zhǎn）所面临的（de）战（zhàn）略环境（jìng）正（zhèng）在发生（shēng）显著变化（huà），并呈现出一系列值得关注的（de）重大变化：
（一（yī））金融（róng）业监管从“宽（kuān）松软”走向“严紧硬（yìng）”
党的十九大报告（gào）明（míng）确要（yào）求“健全金融（róng）监（jiān）管体（tǐ）系（xì），守（shǒu）住不发生系统性金融（róng）风险的底（dǐ）线（xiàn）”，2018 年政府工作（zuò）报（bào）告把防控金融（róng）风险作为打好防范化（huà）解重大风（fēng）险攻坚（jiān）战的重点，要求做（zuò）好（hǎo）重点（diǎn）领域风险防范和处置，坚决（jué）打（dǎ）击违（wéi）法（fǎ）违规金融活动（dòng），加强薄弱环节（jiē）监管（guǎn）制度建（jiàn）设。过去一段（duàn）时（shí）间金融监管（guǎn）政（zhèng）策的（de）密集（jí）出台表明，防范和（hé）化解金融风险已经成（chéng）为当前和未（wèi）来若干年的重大（dà）攻坚任务，我国金（jīn）融业开始进入“依法全面（miàn）从严（yán）监管（guǎn）”的新阶段（duàn）。当前的金（jīn）融监管模式已经开始（shǐ）从分（fèn）业经营环（huán）境下的机构（gòu）监（jiān）管转向更加（jiā）重视（shì）功能监管和行为监管，也更加强（qiáng）调对（duì）从事综合经营的（de）金融（róng）控股公司进行综合监管，部分以产融结合、综合金融为（wéi）名，行监管套利之实的金融控（kòng）股公司已经（jīng）成为监管部门清理规（guī）范的（de）重点对象。在防范化解金融风（fēng）险成（chéng）为攻坚任务、金融行业（yè）监管从“宽（kuān）松软（ruǎn）”走向“严紧硬（yìng）”的背景下，无论传统金融（róng）业（yè）态（tài）还（hái）是新型金融业（yè）态，无论单一金融机（jī）构还是金融控股集团，都无法获得游离于监管之外的特权。在《关于加强非金融企业投资金融机构监（jiān）管的（de）指导意见》等规范性文件就市场准入、风险隔离等（děng）方面提出明（míng）确要求之（zhī）后，以（yǐ）实体央企、民营（yíng）企业、互联网企业为代表（biǎo）的非金融企业对金融机构的（de）投（tóu）资将受到重点关注，以（yǐ）构建（jiàn）金融控股公司为目（mù）的开展资本运营需要更加（jiā）谨慎。
（二）金融（róng）资源（yuán）配置从“脱实向虚”走向“脱虚向实”
在过去一段（duàn）时（shí）间里，大量（liàng）金融资源（yuán）涌（yǒng）向房地（dì）产（chǎn）及“两（liǎng）高一剩”行业，或在金融体（tǐ）系内不断（duàn）自我循（xún）环，并通（tōng）过令人眼（yǎn）花缭乱的（de）所谓“金融产品（pǐn）创新”隐瞒真实资（zī）金流向（xiàng）。这在（zài）不断推高资产价格（gé）、吹大（dà）资产泡沫的同时，却使（shǐ）真正需要金融资源支持的（de）小（xiǎo）微企业和（hé）创（chuàng）新创业企（qǐ）业遭受了诸多“金融（róng）歧视”，也一度引发（fā）了社会各方面对“产业空心（xīn）化”的担忧。随着近年来供给侧结构性改革的推进和“振兴实体经济、实现高质量发展”要求的逐步落实，对虚拟经济和实（shí）体经济基本（běn）关系（xì）的争论已经尘（chén）埃落定，推动金融业回归服务（wù）实体经济（jì）本源（yuán）功能已经取得广泛的（de）理念共识和实践成果。未来的金融体系只有同实体经济更（gèng）紧（jǐn）密结合才有希（xī）望，金融控股公司只（zhī）有具备更强（qiáng）大的服务实体经济（jì）能（néng）力才（cái）有竞争（zhēng）力。随着金融监（jiān）管的（de）专业性、统一性和穿透性不断增强，监管（guǎn）套利、空（kōng）转套利、关联（lián）套（tào）利等脱（tuō）离实体经济的金融游戏（xì）已经（jīng）难以为继，未来的发（fā）展机遇更多存在于金（jīn）融与实体经济（jì）、房地产业以及同业（yè）的（de）良性（xìng）互动中。金融控股（gǔ）公司只有紧紧把（bǎ）握供给侧结构性改革深（shēn）入推（tuī）进的主线（xiàn），真正发挥“发现价值、创造价（jià）值、实现（xiàn）价（jià）值”方面的本源优势，致力于帮助实体（tǐ）经济企业降低融资成本、抓住投资机遇，才（cái）能在（zài）与客（kè）户（hù）分（fèn）享（xiǎng）价值的过程中不断增强（qiáng）自身（shēn）的竞争（zhēng）力（lì）。
（三）金融竞争格（gé）局（jú）从“国内竞争”走（zǒu）向“国际（jì）竞（jìng）争（zhēng）”
2018 年初以来，我国在国际经济领（lǐng）域迎来了两大变化：一（yī）是在（zài）国际贸易形（xíng）势方（fāng）面，中美贸易摩擦（cā）使（shǐ）我国的（de）对外贸（mào）易（yì）形（xíng）势在较短时间内经历了较大变化，未（wèi）来数年的进口增速有可能出（chū）现两位数的较快增长；二是在（zài）国际（jì）金融格局方面，随着我国（guó）金融（róng）业扩大开放的步伐（fá）进一步加快，银行、证券、保险等行（háng）业的市场准（zhǔn）入将大幅度放（fàng）宽，跨境资金（jīn）流动规模和速度（dù）也（yě）将（jiāng）显著（zhe）上升，来（lái）自境（jìng）外金（jīn）融机构的竞争将更加激烈。贸（mào）易形势（shì）和金（jīn）融（róng）格（gé）局的（de）深刻（kè）变化在给我国金融业带来学习国际先进经验的机遇的（de）同时（shí），也将带来深（shēn）化金融（róng）改革、防范化解风险等（děng）方面的巨大（dà）挑（tiāo）战。
相比（bǐ）于国际大（dà）型金融集团（tuán）实行（háng）综合（hé）化经营（yíng），能够为客户提供（gòng）全流程、一（yī）站式、跨市场服（fú）务，目前我（wǒ）国金融机构（gòu）综合化程度偏低，业务经营范围相对有限。尽管我国（guó）少数（shù）大型（xíng）金融机构在（zài）资产规模（mó）上已位居世界前（qián）列，但（dàn）国际综合竞争力仍难以与国际金融“巨头”匹敌。面（miàn）对（duì）已经实行综（zōng）合经营、金（jīn）融产（chǎn）品丰（fēng）富、资金实力雄（xióng）厚、金融创新能力（lì）很强的外资金融控股公司，当前我国金融控（kòng）股（gǔ）公司整体的国际化水平不高，在稳健经营和（hé）持续发展方面的能（néng）力（lì）还（hái）有很大的（de）提升空间（jiān），在对接国（guó）际金融市场（chǎng）、迎接境外大型金（jīn）融（róng）机构竞争方（fāng）面将面临较（jiào）大的压力。
（四）金融发（fā）展动（dòng）能从“资本驱动”走（zǒu）向“资（zī）本与科技双轮驱动（dòng）”
一直（zhí）以来，资本作为金融业的核心（xīn）驱动要素（sù）具有不可替代的作用，资本实力雄厚与（yǔ）否从（cóng）根本上决定了金融企业的（de）竞争力。但面对经济社（shè）会发展中日益高涨（zhǎng）的小微（wēi）金融和零售金融等多样化金融需求，大数据、人工智能等现代科技（jì）能（néng）够（gòu）提（tí）供更为低成（chéng）本、有效率的（de）解决（jué）方案。在此过程中（zhōng），传统金融机构致（zhì）力于（yú）利用科技手段创新业务、防控风险（xiǎn），而以互联网（wǎng）公司为代表的科（kē）技企业则（zé）通过业务合作、技术支持等方（fāng）式切入金融行业，利用跨界优势迅（xùn）速打破（pò）传统（tǒng）金融行业中（zhōng）的垄断格局。无论互联（lián）网金融的迅速兴起，还是具有（yǒu）科技背景的金（jīn）融企业的发展，或者是传统金融机构（gòu）的科技化（huà）转型，都表（biǎo）明金融业发展正在从单一的“资本驱动（dòng）”向“资（zī）本与科技”双（shuāng）轮驱动（dòng）转变（biàn）。在（zài）科（kē）技与金融广泛、深度融合的背景下，金融（róng）控（kòng）股公司要（yào）获得（dé）更加（jiā）充沛（pèi）的发展（zhǎn）动能，实现既定资本（běn）实力基础上的（de）竞争力（lì）提升，就需要比以（yǐ）往更多地依（yī）靠（kào）科技驱动改造传统业务模式、抓住新的市场机遇。
四、金融控股公司战略转型的若干重点
导致部分（fèn）金融控股公司在发展中出现诸多问（wèn）题的原因，从根本上说是其自身在相（xiàng）对宽松的监（jiān）管环境下（xià）采取（qǔ）激进和粗放的发（fā）展战略，过度关注短期发展成果（guǒ），忽视可持续（xù）发展的要求。在新的战（zhàn）略（luè）环境（jìng）下，金融控（kòng）股（gǔ）公司（sī）若对自（zì）身存在的问题视而不见（jiàn），继续（xù）采取原有（yǒu）的战（zhàn）略发展模式，只会（huì）导致经营、财务风险（xiǎn）的加速积（jī）聚和发生。这（zhè）就要求金融控股公司在战（zhàn）略导向上着眼于从过度激进（jìn）的“野蛮生（shēng）长”向（xiàng）注重可持续的“稳健发展”转（zhuǎn）型。具体来说，必须牢牢把握（wò）资（zī）本运营、公司治（zhì）理（lǐ）、集（jí）团管控、业务协（xié）同、风险管理和科技驱动六大战略（luè）转型重点，逐步构建能够支撑（chēng）金融控股公（gōng）司持续稳健（jiàn）发（fā）展（zhǎn）的战（zhàn）略支撑体系。
（一）采取适当的（de）资本运营模（mó）式（shì）
金融控（kòng）股公司需要摒弃以“短平快”的资（zī）本（běn）手段获取金融牌照、控制金融机构的做（zuò）法，在客观衡量自身资本实（shí）力（lì）的（de）基础上制定资本运营战略，并确保相关战略执行过程合法（fǎ）合规。
1.确（què）定产融协同的合理边界
在金融严监（jiān）管的新（xīn）环境下，紧跟监管步（bù）伐、落实监管要求的（de）合规经营能力成（chéng）为金融控股公（gōng）司构建强大竞争力、实现稳健经（jīng）营（yíng）和长远发展的“基本功”。实体经济领域的非金融企业（yè）需要时刻保持（chí）战略清醒，理性探索（suǒ）金融工具和资本市场（chǎng）在自身发展过程（chéng）中的（de）战略（luè）定位，在（zài）企业（yè）层面贯彻落实金融为（wéi）实体经（jīng）济服务（wù）的导向。要在聚焦（jiāo）实体经（jīng）济（jì）主业的基础上，科学分析公司的资（zī）源优势、资本实力、管理水平、持续盈利能力，确定与金融机构、金融（róng）市（shì）场互动的合（hé）理（lǐ）边界，找到符合自身实（shí）际（jì）的产融（róng）协同路径。特别是要理性评估收（shōu）购金融（róng）机（jī）构甚至发起（qǐ）成立金融控（kòng）股公司在战略上（shàng）的必（bì）要性（xìng）和可行性，切（qiē）忌忽视（shì）公司实（shí）力（lì）和（hé）真实需求向金融领域盲目（mù）扩张。
2.选择稳健的规（guī）模扩张路径
金融控股（gǔ）公（gōng）司在建立（lì）和发展过程中（zhōng），要（yào）充分考虑所（suǒ）处发（fā）展阶段和外部经济金融环境的变化（huà），制（zhì）定切实可行的多元化金融扩张（zhāng）策略，科学选择（zé）并动态（tài）调整规模扩（kuò）张的路径。要确（què）保引进（jìn）外部（bù）投资者、扩充资本实（shí）力与（yǔ）对外投资布局（jú）节奏协调匹（pǐ）配（pèi），不（bú）能把资（zī）本运营简单地（dì）等同于对外兼（jiān）并收购和扩张。在当前的监管环境下，要特别注重投资（zī）入股（gǔ）金融机构的资（zī）金来（lái）源合规合法、真实到（dào）位（wèi），坚决避免使用高杠杆方式获取（qǔ）投（tóu）资（zī）于金（jīn）融机构的非自有资金，更不能虚假注资、循环注（zhù）资。防止通（tōng）过高杠杆收购上演“蛇吞（tūn）象”的危险（xiǎn）金融（róng）游戏，防止（zhǐ）由于自身操盘能力不（bú）足或金（jīn）融市（shì）场波动而导致外部风险传染甚至（zhì）反噬。
（二）建（jiàn）立（lì）规范（fàn）的公司治（zhì）理体系
金融控股公司（sī）要着眼于适应外部监管规（guī）则变（biàn）化和内部治理能（néng）力提升（shēng）的要求，在确立公司治理基本原（yuán）则和治理架（jià）构的基础上（shàng），重点解决股权关系清晰、规范等问题。
1.完善（shàn）公司（sī）治理架构
金融控股公司要遵循公司治（zhì）理的基本原则，建立（lì）规范有效（xiào）的公司治理架构，为长远发展奠定基（jī）础。金融控股（gǔ）公司的治理绝不是（shì）各（gè）母、子公（gōng）司治理的简单加总（卢钊和徐（xú）鑫，2018），而是应当（dāng）建立（lì）涵盖母公司（sī）、子公司、母子公司关（guān）系三个层面的公司治理架（jià）构，以母公司和子公司自（zì）身的（de）治（zhì）理（lǐ）作为（wéi）基础，重点强化母子（zǐ）公司关系的（de）治理。要明确（què）落（luò）实（shí）治（zhì）理架构内各（gè）类主体（tǐ）的权责分工（gōng），建立（lì）并落实符合现代企业制（zhì）度和监管要求的股（gǔ）东（dōng）会、董事（shì）会、监事会及经理层权（quán）责（zé）分工制度，形成保护金融机构经（jīng）营独立（lì）性和抵御利益输送的制度屏障。
2.梳理、规范股权等利益（yì）相关者关系（xì）
金融控股公司的公（gōng）司治理（lǐ）需要突（tū）破所有者与经营者（zhě）的“委托-代理（lǐ）”关（guān）系（xì）范畴，着（zhe）眼于在更广泛的（de）领域协调股东、债权（quán）人、管理层、客户、供（gòng）应（yīng）商（shāng）、政府等一系列（liè）利益相关（guān）者（zhě）的关系。当前，金融控股（gǔ）公司首先需要解决的是股权关系（xì）清晰、规范（fàn）问题（tí），对集团自身（shēn）及旗下金（jīn）融机构（gòu）的控股股东（dōng）和（hé）主要股东，在股东资质上应按（àn）照“核心主业突出、资本实（shí）力雄厚、公司治理规范（fàn）、管理能力达标”的要求进行整改落实，确（què）保集（jí）团（tuán）对旗下金融（róng）机构的股权控（kòng）制方式和（hé）路径符合监管（guǎn）规（guī）则。在银行、证券、保险（xiǎn）等主流金融（róng）牌照的获（huò）取（qǔ）和持有过程中，还应符合监管（guǎn）部门关（guān）于“两参一控”的要求。此（cǐ）外，必（bì）须确保股权关系（xì）的清晰、透（tòu）明，根据监管规则要求完（wán）整披露股权结构（gòu）、实际控制人（rén）、受益所有人及其（qí）变动（dòng）情况，包括匿名（míng）、代持等相关情况（kuàng）。
（三）实施高（gāo）效的集团管控模式
金（jīn）融控（kòng）股公（gōng）司（sī）在集团管控领（lǐng）域需要避免（miǎn）“一（yī）刀（dāo）切”的管控（kòng）方（fāng）式，更多关注管控（kòng）模式的适应（yīng）性和变革（gé）的灵活性，即在横向上（shàng）着眼（yǎn）于对下属（shǔ）金融企业的（de）差异化管控，在纵向上注重管控模式（shì）的（de）动态调整和升级。
1.设计差异（yì）化的管（guǎn）控模式
金融控股公司管控（kòng）模式构（gòu）建的重点是确（què）保（bǎo）母公司（sī）和子公司授权清（qīng）晰、激励和约束机（jī）制有（yǒu）效（xiào）、管控成本适当，能够最大（dà）程度地取得风险防控和经营效（xiào）率之（zhī）间（jiān）的平衡。因此，在管控模式（shì）的设计上要（yào）充分考虑（lǜ）旗下金融机构在业务特点（diǎn）和自主经营能力等方（fāng）面的（de）差异性，有针对性地实（shí）施运营管控、战略管控或（huò）财务管控的模（mó）式（shì），避免因“一刀切”的过（guò）度管（guǎn）控而造成效率低下（xià）或者由于（yú）管控不足（zú）而产生风险。对（duì）旗下（xià）发展较（jiào）为成熟、自主（zhǔ）经营能力较强的下属金融机（jī）构（gòu），应采（cǎi）取（qǔ）以财务管控为主的模（mó）式；对具有一定自主经营能力，但规模和（hé）业务独立性有限的下属金融机构，考（kǎo）虑到培育战略协同（tóng）效应、促进板块业务组合发（fā）展等因素，应采取（qǔ）以战略（luè）管（guǎn）控（kòng）为主的模式；而对自主运（yùn）营和风险管理能力不足的下属金融机（jī）构，则可采（cǎi）取以运营管控为主（zhǔ）的模式。
2.推进管控模式稳步升（shēng）级
德（dé）国（guó）等欧（ōu）洲（zhōu）国家流行的（de）全能银行模式通过在（zài）同一（yī）法人内（nèi）部设置不同（tóng）的事业部实施管控，该模式（shì）在降低经营成本的同时，也容易滋生客户信息滥用、不正当关联交（jiāo）易、风险内部传染（rǎn）等问题。而美国的纯粹（cuì）型（xíng）金融控股模式则将持有（yǒu）主流金融牌照的金融机构全部置（zhì）于被控股法（fǎ）人的（de）地位（wèi），能够（gòu）较（jiào）好地保证金融机构经营（yíng）的（de）独立性和风险防范的有（yǒu）效性。虽然我国目前的状况是（shì）全（quán）能银（yín）行与纯粹型金融控股两种模式兼而有之，但从（cóng）有利于战略协同和风险（xiǎn）防（fáng）范的角度来看，需要金融控股公司（sī）逐渐探索由事业部（bù）制（zhì）组织架构和（hé）运营管控模式向战（zhàn）略（luè）管控（kòng）模式过渡的升级路径。此外，就（jiù）地方国有资本设立的（de）金融控股公司而言，面对由“管资产”向“管资本”转变的（de）要（yào）求，在（zài）管控模式上可能更加（jiā）需要加（jiā）快实现升级（jí）。
（四）探索清晰的业务（wù）布局协同路径
综（zōng）合经营是金融控股公司与（yǔ）单一金融机构最显著的区别，其最大的优势在于管理和财务（wù）上（shàng）协同，由此带来成本收入比下降、资（zī）产回报率提高（张春子，2015）。但（dàn）是，要（yào）发（fā）挥综合经营的（de）优势，就（jiù）必须摒弃“以综合（hé）经营为名，行监管套利之实（shí）”的（de）思（sī）路，真正向（xiàng）“发挥（huī）业（yè）务协同优（yōu）势，打造综合金融平（píng）台，提升服务客户水平”的（de）方向转变。
1.制定（dìng）清晰的（de）业务（wù）布局规划
在业务布局的总体思路上，金融（róng）控股公（gōng）司对全国布局和全牌照布局目标的追求必（bì）须建立在清晰布局（jú）规划（huá）的前（qián）提下。要从自（zì）身实际出发，充分（fèn）整（zhěng）合核心业务优（yōu）势（shì）和外部资源优势，确定优先顺序，综合运用内涵（hán）式和外延式资本整（zhěng）合手段，分阶段布局，最终形成板（bǎn）块（kuài）梯度合（hé）理的业务格（gé）局。金融（róng）控（kòng）股（gǔ）公（gōng）司的业务（wù）布局（jú）战略需要改变千篇（piān）一律“大而全”的（de）观念，在（zài）不同（tóng）发展阶段探索差异化竞争优势。核心主业不（bú）同的金融控（kòng）股公司（sī）需要推行差异化的（de）业务（wù）布局思路，通（tōng）过深耕机（jī）构（gòu）或零售客户、服务优势实体产业、深度挖掘区域经（jīng）济发展机遇（yù）等方式，在特定领域形成从资金到资产再到平台的立体化业（yè）务优势。
2.设（shè）计有效的业务协（xié）同激励机制
金融控股公司发挥综合经营优势的关（guān）键在于业务整合，而（ér）整（zhěng）合的关键在于（yú）有效的业务（wù）协同机制，其中的难点（diǎn）则在于激励（lì）各（gè）板块在（zài）保持业务独立（lì）性的前提下加强相互合作。在具体操作上，需要明确综合（hé）金融战略项下业务协同的推（tuī）进主（zhǔ）体（tǐ），建立板块间（jiān）业务（wù）协同的利益协调和（hé）纠纷（fēn）解（jiě）决机制，设计有利（lì）于引导业务（wù）协同的绩效考核评价体系，开辟畅通（tōng）的业务协同信息（xī）共享（xiǎng）渠道。在（zài）此（cǐ）过程中（zhōng）需要注意的是，对于业务协同（tóng）的激励应当更多（duō）地采取正（zhèng）向激励而非（fēi）负向激励，更多地采用（yòng）市（shì）场化手（shǒu）段而非行政（zhèng）性手段，同时也要确保在关联（lián）交（jiāo）易（yì）等方面做到合法（fǎ）合规，避免业务协（xié）同变成利益（yì）输送的工具。
（五）构建全（quán）面覆盖、重点（diǎn）突出（chū）的风险管理体（tǐ）系
建立科学、全（quán）面的风险管控和防范机制是金融控股公司稳健、持续发展的（de）必然要求（qiú），但庞大的经（jīng）营规模、复杂的组织架（jià）构和多（duō）样化的业务结构决定金融控（kòng）股（gǔ）公司（sī）风（fēng）险管（guǎn）理体（tǐ）系的建设需（xū）要考虑（lǜ）的（de）因素多、难度大，因而必（bì）须通过完善（shàn）的制度、流程体系建设才能实（shí）现全面（miàn）风（fēng）险管（guǎn）理的目标。
1.建立健全与公司（sī）总体战略相匹（pǐ）配（pèi）的全面（miàn）风（fēng）险（xiǎn）管（guǎn）理体系（xì）
金融（róng）控股公司（sī）要在借鉴商业银行（háng）等金融机（jī）构成熟的风险管理经验基（jī）础上，通过（guò）科学的全面风险管理体系规（guī）划和（hé）建设，建立与公司总体战略（luè）、治理架构、管控模式、业（yè）务布局（jú）相匹配的全面风险管理体系（xì）。要有计划、有步骤、有重点地完成风险治（zhì）理架构（gòu）搭建、风险偏好框架设（shè）计、风（fēng）险政策和流程梳（shū）理、内（nèi）控体系建设、风（fēng）险管理基（jī）础设施建设。要注重培养专业的风险管理（lǐ）人才队伍，培（péi）育健康的风险管（guǎn）理文（wén）化，确保风（fēng）险（xiǎn）防（fáng）控意识和能（néng）力随（suí）着公司规模的（de）扩大和业务的（de）增加（jiā）而相应提升，适应外部环境变化的能力稳（wěn）步增强（qiáng）。在金融监管趋严的背景下，金（jīn）融控股（gǔ）公司要更加注重把外（wài）部监管要求及时嵌入内控（kòng）体系，实现外规内化，确保资（zī）本运营、公（gōng）司治理、业务（wù）协（xié）同等各领域合法合规。
2.强化（huà）关（guān）联交易风险的（de）管理（lǐ）
关联（lián）交（jiāo）易（yì）管理作为金融控股公司风（fēng）险管（guǎn）理中一个（gè）薄弱环（huán）节，既是比较容易造成风险积聚的领域（yù），也是风险防控难度较大（dà）、技术含量较高的领域。强化关联交易风险（xiǎn）管（guǎn）理应当成（chéng）为全面风险（xiǎn）管理（lǐ）体（tǐ）系（xì）建设的重点内容。金融（róng）控股（gǔ）公司要（yào）通过（guò）制定管理和（hé）监控关联（lián）交易（yì）的规章制（zhì）度，确保将关联交易控（kòng）制（zhì）在可承受范围（wéi）内。通过设置法（fǎ）人（rén）防火（huǒ）墙（qiáng）和业务（wù）防火墙（qiáng）等方式，规（guī）范关联（lián）交易，防范风险传染和外溢（yì）。无论（lùn）是金融和实（shí）业的结（jié）合还是（shì）金融同业的协作，金融（róng）控股公司都应当致力于（yú）通过市（shì）场化、规范化的手段来实现。要推动金融业务在（zài）客户来源、风险定（dìng）价等方面遵循市场化的（de）公平交（jiāo）易原则，而非局限于以内部定价服务（wù）集团内部的关（guān）联（lián）方客户，或通过自融（róng）行为把旗下（xià）金融机构变成“提款机”。对于真实发生（shēng）的关联交易（yì），应当按照《企业会计准则——关联方关系及（jí）其交易的披露》等相关规章（zhāng）制度要求进行认定，切实履行（háng）信息披露的义（yì）务。
（六）增强科技驱动的综（zōng）合金融竞争力
金融（róng）控股公司需要顺应金融与科技深度结合的趋势，通过外部引进、合（hé）作（zuò）开发、自（zì）主设计、对外输出（chū）等（děng）阶段性跨越，逐步提升（shēng）培育自主化金融科技开发和集成能力（lì）。综合运用大数（shù）据、人工智能、区（qū）块（kuài）链和云计算（suàn）等现代科技（jì）手段，推动金（jīn）融科技全（quán）方位赋能金融控股（gǔ）公司发展，全面提（tí）升面向未（wèi）来的核心竞争力。
1.高起点（diǎn）规划金（jīn）融（róng）科技板块的功能和定位
金融控股公司要（yào）改（gǎi）变（biàn）以往（wǎng）金融机构（gòu）把科技（jì）部门仅仅作为后台支持（chí）单元的传统定（dìng）位，从支撑战（zhàn）略转（zhuǎn）型的高度出发，打造金融创（chuàng）新孵化器、小微零售金融开放合作（zuò）平台、一站式综合（hé）金融服（fú）务（wù）平台（tái）和科技（jì）集成开发（fā）运营平（píng）台。要落（luò）实（shí）“移动优先（xiān）、数据优先，智能优先”的“三优（yōu）先”原（yuán）则（zé），实现前中后台业务和管理的线上化（huà）、移动化。要把科技植（zhí）根到所有业务板块，覆（fù）盖（gài）所有业（yè）务链（liàn）条、重塑所有金融业（yè）务，实现（xiàn）降低成（chéng）本、降低风险、提升效（xiào）率、提（tí）升客
户体验的“双降（jiàng）双升”目（mù）标（biāo）。要（yào）致（zhì）力于打造科技型金融生态，坚持“互联互（hù）通、跨界合（hé）作、开放（fàng）共（gòng）赢”的（de）理（lǐ）念，联合优（yōu）势科技企业力量，打（dǎ）造（zào）汇聚金融能力、场景（jǐng）服务（wù）能力和科技服务能力的（de）开（kāi）放式合作（zuò）生态。
2.强化（huà）科技支撑的金融基（jī）础设施（shī）建设
金融控股公司要充分认识到金融基础（chǔ）设施在未来竞（jìng）争（zhēng）中的重要作用，在利用外部公共金融基础设施的同时，运用（yòng）金融科（kē）技打造高效的内部金（jīn）融基础设施。要从支撑综合金融（róng）战略的高度科学规划（huá），着眼于（yú）全方（fāng）位提升管（guǎn）控效率、客（kè）户服务、风险（xiǎn）管（guǎn）理（lǐ）等（děng）方面的能力，分阶段、持续地致力于推进金融（róng）基础设施建（jiàn）设。特别（bié）是（shì）要（yào）在统一的数据治（zhì）理规划架构下，通过建立数据标准、梳理数据需求、建设数据集市等一系列（liè）环节，最（zuì）终在（zài）对内外（wài）部高质量数据（jù）的（de）获取、沉淀、挖掘（jué）和应（yīng）用的基础上，实现向数据资（zī）源挖（wā）掘要效益。
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