随着我国经济迈入高质量发展阶段，金融体（tǐ）制改革也在（zài）不断深（shēn）化，发展金（jīn）融产（chǎn）业成为我国（guó）大型（xíng）产业集团的必经之路。不少央企出于（yú）自身（shēn）发展（zhǎn）的需要，建立起央企产融结合型金融控股公司，形成“以产业为主、金融为辅（fǔ）”的产融（róng）结合格局（jú）。本文主要介绍了（le）目前央企产业金融控股（gǔ）平台的监（jiān）管要求及现状，分析产融结合根本动因、模式（shì）风险与（yǔ）防范方法，提出央企产融结（jié）合协同发展建（jiàn）立长效机制的建议。

一、研究背（bèi）景

产融结合是我国大（dà）型产业的必经之路（lù）。当前（qián），我（wǒ）国经（jīng）济（jì）已（yǐ）经进入（rù）高（gāo）质量（liàng）阶段，在（zài）此环境下（xià）金融产业便（biàn）成为所（suǒ）有大型产业集团的重（chóng）要发展方（fāng）向。大型产业集团拥有（yǒu）资金实力以及成熟的产业链，在上下游贸易（yì）业务支撑作（zuò）用下，金融产业可以为产业集团金（jīn）融业务的拓展（zhǎn）提（tí）供帮助，金融业（yè）务的利（lì）润（rùn）高、资金成本低，凭借这些优势使产（chǎn）业集团拓（tuò）展融资渠（qú）道、降（jiàng）低融资成本、隔离（lí）产融风险、获得（dé）协同（tóng）效应，成为提升产业集团整体（tǐ）盈利水平的利（lì）器。自党的十八大以来，党中央、国务院高度重视金融在（zài）经济（jì）发展和社会生（shēng）活中的重要（yào）地位和作用，将（jiāng）金（jīn）融服务（wù）实体经济摆在（zài）金融三大（dà）任务首位（wèi）。由此，使得我（wǒ）国近年（nián）来涌（yǒng）现出一批产业金融（róng）控股（gǔ）公司。

从产融（róng）结合发（fā）展历程看，监管体系将进一步深化。2017年（nián）前（qián），我国（guó）产融结合（hé）发展较为（wéi）缓慢,且金（jīn）融控股公司监（jiān）管的重心主要规范金（jīn）融系（xì）的（de）控股公（gōng）司（sī）。国资（zī）委2019年（nián）、2020年发文明确了央企金融要“内涵式（shì）”发展，提（tí）出了“严（yán）控增量、优化存量；以融促产、提高质量；分（fèn）类监（jiān）管、防范风（fēng）险”的监管原则。2020年9月人民银行发布《金融（róng）控股（gǔ）公司监督管理试行办（bàn）法（fǎ）》（以下简称“《金控办法（fǎ）》”），清晰指出了产融（róng）结（jié）合型金（jīn）融控股公司定（dìng）义与范围，在严格限制产融结合（hé）型金融控股公司牌照发放的同时（shí），很大（dà）程度上规范了产融结合型金融控股公司的发展。

央企产融结（jié）合也已进入（rù）高质量发展（zhǎn）阶段。目前我国金融控股公司主（zhǔ）要分为两类，一类是金融机构为（wéi）主导的综合化金融控股（gǔ）公司（sī）() ,一类（lèi）是非（fēi）金融企（qǐ）业投资控股两种（zhǒng）及以上金融机构所形成的金融控股（gǔ）公司（sī）。而非金融企业控制的金融控股公司被普遍认（rèn）为是产融结（jié）合型金融控股公司（sī），主（zhǔ）要分为：国务院批（pī）准、地方政府设立、央企控制、民营企（qǐ）业控制以（yǐ）及互联网企业控（kòng）制的金融控（kòng）股（gǔ）公（gōng）司。

“十四五”时期是（shì）我（wǒ）国经济结构调整、转型和升级的关键时期（qī），也（yě）是非常重要的战略（luè）机遇期。因为产融结合本身有（yǒu）非常明显（xiǎn）的优势（shì），对于企业而言也是做强做大（dà）以及提（tí）高国际竞争力的必要（yào）手（shǒu）段。为此，产融结合和金融（róng）业务回（huí）归实体经济这一监管导向不谋而合。

二、产融结合发展（zhǎn）的动（dòng）因

一是产融结合是产业集团做强做优做大、高层（céng）次发展必然需求。通常产业集（jí）团实现大型化转型期间（jiān），既要有流畅的投融资渠（qú）道，又要关（guān）注到资本证券化和分散化，加强（qiáng）风险、收益的均（jun1）衡性；金（jīn）融（róng）企业要有工商企（qǐ）业资（zī）本的参与，方可提高企（qǐ）业自身竞争力。所以产融结合一方面（miàn）对于社会资（zī）源提高配置有效性而（ér）言（yán）是（shì）一项客观需求，另一方面企（qǐ）业在实现（xiàn）做大做强进（jìn）程中也是非常必要的（de）客观需求。

二是产融结（jié）合对于产业集团（tuán）而言，是达到多元化（huà）经营（yíng）、规（guī）避经营（yíng）风险、提高（gāo）国（guó）际竞争力的（de）必要手段。产业（yè）集团（tuán）中（zhōng）金融（róng）资本的运作，其最为根本的目标是达到多元化（huà）经营与分散经营风（fēng）险。利用产业（yè）资本、金融资本，将企业中（zhōng）的产融资源加（jiā）以（yǐ）整合，凭借产融协同效应提（tí）高（gāo）资本（běn）运营效率，达（dá）到规模经（jīng）济的目的，由此可（kě）全面提高央企（qǐ）国际竞争（zhēng）力。

三（sān）是产融结合为集（jí）团拓展投资渠（qú）道、实现投（tóu）资兴业、提高（gāo）综合盈利能（néng）力（lì）提（tí）供（gòng）支持。金融资本与产业资本相（xiàng）比，前者的（de）收益比较高，利（lì）于投资、金融业（yè）转（zhuǎn）型，有利于解决（jué）产业资本收益方面存在的问题，发现新利润（rùn）增（zēng）长点，拓展（zhǎn）投资渠道，提高盈（yíng）利水平（píng）。

四是产融结合拓宽集团融资渠道，满足以（yǐ）融助产（chǎn）根本需求。产业集（jí）团利用（yòng）所有金融（róng）机构具有的优（yōu）势，将（jiāng）金融板块（kuài）业务合力整合，发挥协同效应，使（shǐ）集团（tuán）融（róng）资渠道（dào）得以拓展，不仅可以节省融资成本与融（róng）资（zī）费用，还（hái）可（kě）以（yǐ）真（zhēn）正实现以（yǐ）融（róng）助产。

三（sān）、产融结合模式

产融结合（hé）模（mó）式主要有两种（zhǒng）：一是产业资本向金融资本（běn）方向的延伸（shēn），一般由工商（shāng）类（lèi）企业（yè）在金融企业（yè）中参股，对金融企业进行控（kòng）制可以得（dé）到成本（běn）较低的资金；二是金融企业投（tóu）资实业，金融企业利用股（gǔ）权（quán）投资便可作为工商类（lèi）企（qǐ）业（yè）中的（de）大（dà）股东，发挥产业实体优势（shì）为（wéi）金融资本安（ān）全提供保障，进一（yī）步达到金融资本增值。但是我（wǒ）国一般（bān）不（bú）允许（xǔ）出现金融（róng）企业参股（gǔ）实业的（de）现象，因此国有企业（yè）产融结（jié）合更多是创建财（cái）务公司、参股金融机构的（de）形式，创建集（jí）团内部的金（jīn）融控股平台（tái）。

产（chǎn）业金融控（kòng）股公司模（mó）式在实现产（chǎn）融结合发展（zhǎn）中为（wéi）最佳治理模式。产业集团利（lì）用金融控股公（gōng）司开（kāi）展产融结合，依靠产业集团上下（xià）游产业链的资源优势及（jí）自身（shēn）庞大（dà）的（de）资金流优势（shì），将产业集团（tuán）外（wài）部（bù）利益内部化，在中国“分业经营、分业管理”的格局下，利用“集团控股（gǔ），联合经营，法人分业，控制（zhì）风险（xiǎn）”，能够有效隔离来自不同业务（wù）种类的风（fēng）险（xiǎn），但（dàn）也使得产业金融控股公司内部（bù）的组织结（jié）构、内部控制、关联交易（yì）等更加复杂，在（zài）经营环节存在诸多风（fēng）险。产业金融控（kòng）股公司（sī）模式是我国（guó）央企普（pǔ）遍运用（yòng）的产融结合模式。

四、产融（róng）结合风险及其（qí）防（fáng）范

产融（róng）结合发展模（mó）式的执行潜在诸多风（fēng）险，如资本安全、高财务杠杆（gǎn）、内部控制等（děng）风险。根据国内外关于产融结（jié）合的实践（jiàn），发现产业资本、金融资本必须（xū）要在发展中保证协调（diào）性，而且金融资本发展（zhǎn）需要重点考虑到集团产业资本实际（jì）承受力（lì），产融结（jié）合在产业（yè）集团承受能力范围内（nèi），当实现（xiàn）了产业（yè）资本、金（jīn）融资（zī）本协同（tóng）发展，方可（kě）真正达到产（chǎn）业资本、金融资本（běn）之间的优（yōu）势互补，从而抑制产业周期、金融资本周期相关风险，最大限度地保证（zhèng）集团整体效益（yì）。鉴于此，企业推（tuī）动产融结合发展期间，务必要考虑可（kě）能出现（xiàn）的风险，客观分析（xī）发展阶（jiē）段特征，选（xuǎn）择（zé）出最适合企业需求与（yǔ）实际（jì）情况的产融（róng）结合发展模式。

五、央企构建产融结合长效机制的建议

为了（le）促进央企（qǐ）产融结（jié）合工作的快速落地，特别是在产业金融控股平台层面建立对（duì）产业集团公（gōng）司、对下属金融机构的（de）产融（róng）结合机制，本文（wén）提出（chū）以（yǐ）下建议。

（一）构建管理协同长效机制

一是健全产融结合责任机（jī）制。思想是行动的先导，强化（huà）产（chǎn）融结合工作（zuò）责任意识（shí）是关键。应进一步提高政治站位（wèi），从国资委监（jiān）管要求、产业集团发展战（zhàn）略全局的高度深（shēn）刻（kè）认识和理解产融结合是中央企业发展金融的立身（shēn）之本（běn）；进一步（bù）加强产融结合工作的领导和组（zǔ）织，明确责（zé）任分工、逐级分解（jiě）任务，与日常经营管理有机结合，着力构建“主要（yào）领导主抓、专业团队运作、定（dìng）制业务对接、专项考核（hé）保（bǎo）障（zhàng）”的金融（róng）服务体系（xì），确（què）保各项工（gōng）作有序开展。

二是（shì）完善（shàn）产（chǎn）融结合战略协同机制。央企集（jí）团在价值创（chuàng）造目标（biāo）引导下，按（àn）照环（huán）境变化更新模式框架和内（nèi）容（róng），挑选最佳产融结合发展模式。建议将重点放在（zài）企业（yè）战略发展进（jìn）程中的金（jīn）融（róng）业定位、金融（róng）业务和主（zhǔ）业部（bù）分资源（yuán）的合理配置，促使金融业务向（xiàng）集（jí）团主业发展方（fāng）向不断拓展（zhǎn），保证集（jí）团（tuán）发展与（yǔ）建（jiàn）设能够有充足（zú）的资金，并（bìng）达（dá）到利润最大化。此外，加强（qiáng）专业（yè）化队伍建（jiàn）设，做（zuò）好（hǎo）管理（lǐ）、产品创新，逐渐形成具有企业特色且核心（xīn）竞争力强的品牌（pái）形象（xiàng），在市场中不断加大影（yǐng）响力，在产（chǎn）业内价值得到（dào）进一步提升。央企集团还需要优化顶（dǐng）层设计，利用长（zhǎng）期战略合理安排，避免（miǎn）各个子公司之（zhī）间发（fā）生追逐短（duǎn）期利益（yì）的现象，协同产业及金融（róng）两种不同类型（xíng）的资本在（zài）同一目标下共同发展。

三（sān）是完善产业金融控股平台管控模式。按照“总部（bù）抓总、平台做实、机构强基（jī）”的管控架构，进一步优化管控，强化、做实金融管控平台，在（zài）产业金融集团层面建立强（qiáng）有力的金（jīn）融管控文（wén）化和（hé）氛围。持续（xù）优化与各机构（gòu）之间的管控（kòng）界面。紧紧围绕集（jí）团金融（róng）产业定位和（hé）战略，进一步强化（huà）金融平台管控（kòng）功能，着重在战略管控、平（píng）台拓展、风险（xiǎn）管控（kòng）、激发平台和机构活力动力方面下功夫，将体系建设（shè）优势逐步（bù）转化为发展和竞争优势，推动资本（běn）控股战（zhàn）略实（shí）施，进（jìn）一步推动金融改革走深走实（shí）。按照国资委（wěi）关于央企金融发展要求，进一步深化金融改革，完善顶层（céng）设计（jì），为产业集团（tuán）健全多层次、多元化（huà）、功能齐（qí）备（bèi）的产业（yè）金融体系，搭建更加（jiā）有（yǒu）力、有效的（de）金（jīn）融安全体系（xì）提供（gòng）支（zhī）撑。

四是建（jiàn）立产融结合风险防范体系。由产业集（jí）团开（kāi）始，到金融子公司之间需要有（yǒu）层次性（xìng）风险防控体系，在企业（yè）中建立风险管理（lǐ）文化，充分认识产融结合风（fēng）险防控工作的重要意（yì）义，切实构建产融结合风险防（fáng）范的长效（xiào）机制。集团主（zhǔ）业要严（yán）格执行集团各项制度规定，通（tōng）过（guò）完善决策程序、健全内控制度、规范关联（lián）交易、定（dìng）期评估风险等（děng）手段，及时（shí）防范和化（huà）解潜在（zài）风险。各金融机（jī）构要严格遵守国家（jiā）有（yǒu）关法律法规和（hé）金融监管（guǎn）要求，健（jiàn）全合规（guī）管理体（tǐ）系，明确责（zé）任部门和人（rén）员。防止金融与产业风险的双重叠加，严控产融结（jié）合业务风险。

五是增（zēng）强金融产业资本实力。通过对（duì）金（jīn）融子公司增资、积极（jí）寻找引（yǐn）入战略（luè）投资者等方（fāng）式增强金融产业（yè）的资本（běn）实力（lì），提升金融板块整体市场竞争力。

（二）构（gòu）建资源协同长效机制

一是（shì）完（wán）善人（rén）才管理制度。由于金融业属于人力资本、资（zī）金资本高度密集的（de）行业，因此需要（yào）积极培养和（hé）吸纳复合型人才（cái）的支持来（lái）保证产融结合的进度和（hé）效率（lǜ）。一（yī）方面（miàn），需要对国资监管政策、产业深入研究的产业人（rén）才，摸清家（jiā）底，了解主（zhǔ）业需求（qiú）和痛（tòng）点；另（lìng）一方面（miàn），需要了解金融（róng）监管导向（xiàng），具备相（xiàng）关金（jīn）融（róng）专业的金融（róng）人才，进一步（bù）加强服务（wù）和产品创新。产业集团实现产融一体化期间（jiān），必须产融一体化为前提培养高端人才，同时掌握产业和金（jīn）融的知（zhī）识，为管理决策提出建议。另外（wài），集团中还需（xū）要有金（jīn）融业务操作熟练的技能型人才，在金融市场（chǎng）要求下执行（háng）激励约束（shù）机（jī）制，为今后金融日常（cháng）业务的常态化（huà）开展奠（diàn）定（dìng）基础。

二是明确资源配置方（fāng）向。产业集团内各单位（wèi）要由（yóu）侧重（chóng）局部经（jīng）济（jì）效益向更加注重集团综（zōng）合（hé）效益（yì）转变，服从服（fú）务（wù）于（yú）集团（tuán）整体战略。从集团整体利益（yì）最大化角度出发，同等（děng）条件下（xià）优（yōu）先选择与内部金融机构（gòu）合作，把握结合度，助（zhù）力产业集团提质增效。产业金（jīn）融控股公（gōng）司（sī）层面应统筹做（zuò）好集团（tuán）公司对于（yú）各（gè）机构资源投入的（de）优化配置（zhì）和各（gè）机构发展层面（miàn）的业态整（zhěng）合，围绕集团公司上下（xià）游产业（yè）链整合各机构客户资源、销（xiāo）售渠道、研发力量，面向内外部客户（hù）提（tí）供多层次、综（zōng）合化、一（yī）站式的（de）“综合金（jīn）融服务”，积极打造和培育（yù）具（jù）有能（néng）源特色的（de）金（jīn）融品牌，形成统一的金融形象和品牌特色，提（tí）升（shēng）金融（róng）市场地位，实现（xiàn）产融协（xié）同效（xiào）应和（hé）规模经济。

三是建立（lì）协调机制。通过（guò）组织研讨（tǎo）会、推进会、交流会等形（xíng）式，全（quán）面总结和（hé）通（tōng）报产融结（jié）合推进情况（kuàng），协调解决（jué）工作推（tuī）进中的各类问（wèn）题。金融机（jī）构（gòu）应树立市场意识（shí）和营销理念，增强服务主动性，指定专人加强与（yǔ）集团（tuán）相（xiàng）关管理部门的（de）沟通（tōng）联络，及（jí）时（shí）取得政策导向和项（xiàng）目信息，掌握中（zhōng）长期规划、投融资计划（huá）、资本（běn）运作（zuò）和经营发展重点任务（wù），使产融（róng）结合始终紧扣中心，服务大（dà）局（jú）。同时，积极（jí）主动做好系统内企业营销工作。产（chǎn）融结合不能（néng）简单依（yī）靠行政推广、坐等项目上门，应积极与（yǔ）市场化（huà）金（jīn）融（róng）机构展开竞争（zhēng），迅速（sù）转（zhuǎn）变思维，以（yǐ）营销外部市场的（de）力度来经（jīng）营系统（tǒng）内市场，对（duì）项目要一（yī）抓到底，对客户要关（guān）怀（huái）备至，采取多种形式，深（shēn）挖服务需求，维系（xì）客户关系，做深、做（zuò）精（jīng）、做（zuò）细内部（bù）市（shì）场。

四是（shì）调整监（jiān）督考（kǎo）核。完善（shàn）考核（hé）体系，将产融结合开（kāi）展情况（kuàng）同步纳（nà）入产业（yè）集团（tuán）主（zhǔ）业和金融产（chǎn）业（yè）的考核内容。鼓励（lì）市（shì）场化开展产（chǎn）融结合业（yè）务，引导集（jí）团（tuán）主业主动（dòng）运用（yòng）金融手段提高（gāo）发展质量，对系统内产融结（jié）合成（chéng）效（xiào）显著、取得突破等情形，在考核利润认定上对产业（yè）集（jí）团主业和金（jīn）融机构予以正向调整。

六、结语

综上所述，新形势下以融（róng）助产是央企产业实现长（zhǎng）效发展的重要目（mù）标与前提，其间参考成功经验，需要结（jié）合企（qǐ）业实际情（qíng）况（kuàng）建设产（chǎn）融结合长效机制，一（yī）方面真正发挥出产融（róng）结合的（de）优势，消除（chú）央（yāng）企产业（yè）在以融助产实践（jiàn）中（zhōng）的潜在风险；另一方面则需要建立“以（yǐ）产业为主、金融为辅”的产融结合格局，探索管理协同和资（zī）源协（xié）同的长效机（jī）制，为产融结合（hé）目标的实现提供动力，从（cóng）而提高（gāo）央企产业盈利水平。