麦（mài）克尔‧普里斯(Michael Price) ——价（jià）值（zhí）型（xíng）基金传奇人物

       麦克尔‧普里斯（sī）是美（měi）国价值型（xíng）基金经理人中的传（chuán）奇（qí）人物。美国《纽约时（shí）报》（2006年）评（píng）出的（de）全球十（shí）大顶尖基金经理人之一。1975年加入海涅证券后成为共同股（gǔ）份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理的四支基金（jīn）20年（nián）间成长了2600倍，其中旗舰基金－共（gòng）同股份基金在20年间平均年报（bào）酬率（lǜ）达（dá）20%，比同（tóng）时期（qī）S&P500指数的表现高出5个百分点（diǎn），并超越（yuè）美国成长型基金及收益型基金表（biǎo）现的（de）平均（jun1）值达7个（gè）百分（fèn）点。

       麦（mài）克尔‧普里（lǐ）斯以价值（zhí）投资著称，尤其喜爱复杂的交易，如并购、合并、破产、清算等（děng）可以利用超低价买进被（bèi）市场严重低估的资产（chǎn），参（cān）与的（de）并（bìng）购（gòu）案（àn）不（bú）计（jì）其数，有许多是投资史上知名的大事，如（rú）西尔斯、柯（kē）达、梅西百（bǎi）货（huò）及大通银行（háng）和华友（yǒu）银行的（de）合并等。

投资法则

麦克尔（ěr）‧普（pǔ）里斯（sī）是典型的价（jià）值投资（zī）者，他（tā）认为只要做对下列（liè）三件事，价（jià）值投资即可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层（céng）持股（gǔ）越高越好

3.干净的资产负债表，负（fù）债愈少愈好（hǎo）

      选（xuǎn）股标准:股价小于（yú）每股（gǔ）净值;董监事持股比例大于（yú）市场平（píng）均值;负债比例低于市场（chǎng）平均值，且负债比例低于20% (20%为（wéi）可（kě）自由更（gèng）动标准)。

使用限制:由于（yú）本方法使用市场平均值做（zuò）为筛（shāi）选标准，建议在样（yàng）本选取上，以（yǐ）所有个股为样本，并请注意：大部份高科技股可能无法符合（hé）此方法的标准，(麦克尔‧普里（lǐ）斯自（zì）承其无法评估高（gāo）科技（jì）股的（de）价值)，而在（zài）选股程序完成后（hòu），自行评估选（xuǎn）股结果公司之隐（yǐn）藏资产价值，以分辨出个股之间（jiān）价值的（de）差（chà）异，因为此部（bù）份（fèn）的价值无法以客观量（liàng）化的数据（jù）显示。

麦克尔普里斯选股（gǔ）原则

投资模式指标	指标判断标准	指标采取年限
低估值成长股	BP>股价	连续8年
资产负债率	小于15%	连（lián）续10年

马（mǎ）克·墨比尔斯（Mark Mobius） —— 新（xīn）兴市场投资教父

       马（mǎ）克（kè）·墨比尔斯研究新兴市场的（de）股票已经有三十年的（de）经验。1997年（nián）、1998年连续被路（lù）透社选为"年度最（zuì）佳全（quán）球（qiú）基金经理"。1998年（nián）、1999年（nián）连续被美国Money杂志选为"全球十大投资大（dà）师"之一（yī），被《华尔街日（rì）报（bào）》誉（yù）为"新兴市场教父（fù）"。其研究团（tuán）队被英国"国际（jì）财富管理"基（jī）金杂志评选为"2001年最佳（jiā）新兴（xìng）市场股票研究团队"。马克·莫比尔斯管理的邓普（pǔ）顿新兴市（shì）场基金长期（qī）以来拥有出（chū）色的投资业绩。

       著有（yǒu）《获利护（hù）照（zhào）-通（tōng）往海外投资致（zhì）富之道》

投资法则

法则一：当每个人都想进（jìn）场时，就（jiù）是出场时点（diǎn）；当每个人都急着出场时（shí），就是进场（chǎng）时点（diǎn）。

马克·墨（mò）比尔斯认为最好的出场方式就是—在股（gǔ）市高档时，慢慢地、逐步地分批（pī）赎回。不要（yào）等市场下跌时才恐慌（huāng）性抛（pāo）售。另一方（fāng）面，当每个人都想（xiǎng）出场时，就是进（jìn）场（chǎng）时机，因为在恐慌性抛售下，具有投资价值的（de）股票，可能（néng）出现被低估的价格。

法（fǎ）则二:你最好的保（bǎo）护就是分散投资。

投资（zī）应（yīng）该（gāi）是无国界的，只要是具（jù）有获利潜力的公司（sī），都应该列入自己（jǐ）的投资组合当中，如（rú）此才能够达（dá）到（dào）分散单一股票或（huò）是单一国家的景气循环（huán）风险，分散投资体质佳（jiā）的股票，便是最好的保护。

法则三（sān）:经（jīng）营团（tuán）队（duì）的素质，是选股投资的最高标准。

马克·墨比尔斯认为，人的因（yīn）素-经营团队的素（sù）质，决定了该上（shàng）市公司未来（lái）成长（zhǎng）获利（lì）空（kōng）间，而在分析（xī）经营团队时，深入的（de）拜访，了解经营团队的经营理（lǐ）念、营（yíng）运目标、甚至于人格特（tè）质，以及（jí）各产业的（de）挑战，是几项（xiàng）重要的（de）观察（chá）因素。

法（fǎ）则四：用FELT选（xuǎn）择（zé）股票（piào）或（huò）股市投资。

所谓FELT就（jiù）是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资任何股票或股市之前，都应该审视-股（gǔ）价是否合理(Fair)，股市是否是（shì）有效率交易 (Efficient)，此（cǐ）股票是否具有流动性(Liquid)，该上（shàng）市公司财务（wù）报（bào）表是否（fǒu）透明（míng）(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究会回升，如果你有耐（nài）心，就（jiù）不需要恐慌。

马克·墨比尔斯发现如果能（néng）将投资眼光放长，“风险的最终价值（zhí）”--承（chéng）担风险通常能有不（bú）错的回报。

法则六：以资（zī）产净值（NAV）判（pàn）断是（shì）否值得（dé）投资。

在考（kǎo）量一个投资标的是否（fǒu）值得投（tóu）资（zī）时，可以该投资标的之总资产价值减（jiǎn）去总负（fù）债所得（dé）的（de）净值，除以发行在外的股数；如果此一数值高于当前股价，则（zé）表示（shì）该投资（zī）标的低估（gū）（undervalued），股价具有上扬潜力，是一值得考虑之标的（de）物；反之则否。

法则七:选择投资标的时，如果只靠（kào）技术分析等的投资方（fāng）法往往会误（wù）判（pàn）情势，必须辅以实际的田（tián）野调查。

如果只（zhī）靠技术分（fèn）析等的投资方（fāng）法可能无法掌握全盘局势，必须透过实际的调查访问才能迅速（sù）因应变局（jú）。因此（cǐ），投资据点遍布全球重要金（jīn）融（róng）市场的国际性投资集团才能（néng）有效掌握全球金融情势的脉动。

马克墨（mò）比（bǐ）尔斯选股原则

投资模式（shì）指（zhǐ）标	指标判（pàn）断（duàn）标准	指标采取年（nián）限
资产净值策略	上一年度（dù）BPS>股价（前复权）	60个（gè）交易（yì）日
估值衡量策略	PB<1,负债率<1,净（jìng）利（lì）润同比增长率>5%;PE逆向排序（xù）；	100个交易日
情绪管（guǎn）理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日（rì）

 

菲利普（pǔ）‧费雪--成长股投资策略之父（fù）

       现代投资理（lǐ）论的（de）开（kāi）路先锋之一，成（chéng）长（zhǎng）股投资策略之（zhī）父，教父（fù）级的投资（zī）大师，华尔（ěr）街极受尊重和推崇的投资家之一。

 费雪毕业于斯坦福大学商学院，作（zuò）为一名一流的投资大师，异常低调,很少接受（shòu）采访。

 著有《怎样（yàng）选择成长股》

投资法则

一、这家公司的（de）产品或服（fú）务有没有充分的（de）市埸潜力──至（zhì）少几年内营业额（é）能大幅成长。

二、管理阶层是否决心开发新（xīn）产品或制程，在目前有吸引力的产品（pǐn）线成长潜力利（lì）用殆尽之际，进一步提升总销售潜力（lì）。

三、和（hé）公司的（de）规模相（xiàng）比（bǐ），这家公司的研发努力，有多大的效果？

四、公（gōng）司有没有高人一等（děng）的销售组织？

五、公司（sī）的利润率（lǜ）高不（bú）高？

六（liù）、公司做了什么事，以维持（chí）或改善利润率（lǜ）？

七、公司的劳资和人事关（guān）系好不好（hǎo）？

八（bā）、公司的高阶主管关系很（hěn）好吗（ma）？

九、公司管理阶层深度够吗（ma）？

十、公司（sī）的成本分析和会计纪录做得好吗？

十一、是（shì）不是有其它的经营层（céng）面，尤其（qí）是本行业（yè）较为独（dú）特（tè）的地（dì）方，投资人能得到重要（yào）的线索，晓得一家公司（sī）相对于（yú）竞争同业，可（kě）能多突出？

十二（èr）、公司有没（méi）有短期或长期的盈余展（zhǎn）望？

十三、在可预见的（de）将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票（piào），以取得足够资金，使得（dé）发行在外（wài）的股票增（zēng）加，现有持股（gǔ）人（rén）的利益将预期的（de）成长而大幅（fú）受损？

十四、管理阶层是否报喜不报忧？

十五、管理阶层的诚信正直态度是（shì）否无庸置疑？

费雪认为（wéi），股票投（tóu）资，有时难免（miǎn）有些地方需（xū）要靠运气，但长期（qī）而言，好运（yùn）、倒霉会相抵，想要持续成（chéng）功，必须靠技（jì）能和运用良好的原则。

投资心得（dé）

（1） 投（tóu）资（zī）目标应该（gāi）是一家成长公司，公（gōng）司应当有（yǒu）按（àn）部就班的计划使盈（yíng）利长期大幅成（chéng）长，且（qiě）内在特质很难让新加入者（zhě）分享其高成长。这是（shì）费（fèi）雪（xuě）投资哲学的重（chóng）点（diǎn）。盈利的高速增长使得股价（jià）格相（xiàng）对而言愈（yù）来（lái）愈便宜，假（jiǎ）如股（gǔ）价不上升的话。由于（yú）股价最终反映业（yè）绩变化（huà），因此买进成（chéng）长股一般而言，总是会获丰厚利润。

（2）集中全力购买那些失宠的公司。这是指因为市场走势（shì）或当时市场（chǎng）误判一（yī）家公司的（de）真正价值，使得（dé）股（gǔ）票（piào）的价格（gé）远低于真正的（de）价（jià）值，此时则应该断然买进（jìn）。

（3）抱牢股票直到公司的性质从根本发生改变，或者公司成长（zhǎng）到某个地步后，成长率不（bú）再能够（gòu）高于整（zhěng）体经济。

（4）追求资本（běn）大（dà）幅成长（zhǎng）的投资人，应淡（dàn）化股利的重要性。成长型的公司，总（zǒng）是将大部分盈利投入（rù）到新的业务（wù）扩张（zhāng）中去。

（5）为了赚到厚利（lì）而投资，犯下若干错误是（shì）无法避免的成本，重要的是尽快承认错误。学会避免（miǎn）重蹈（dǎo）覆辙。

（6）真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，应充分（fèn）把握（wò）机会，让资金集中在最有利可图的股（gǔ）票上。

（7）卓越的普通股管理，一个基本要素是（shì）能够不盲从当时的金融圈主流意见，也不会只为了反其（qí）道而行便排斥当（dāng）时盛（shèng）行的看法。在你的判断结（jié）果（guǒ）告诉你，你是对的时（shí）候，要学（xué）会坚持（chí）。

（8）投资普通股和（hé）人类其（qí）他大（dà）部分活动领域一样，想（xiǎng）要成功，必须努力工作，勤奋不（bú）懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资模式指标（biāo）	指标判断标（biāo）准	指标采取年限
营业收入（rù）同比增长率	营收同比增长率>20%;营收正向排序	连续8年
销售利润增长率	销售利（lì）润3年复（fù）合增长率为正	连续（xù）8年
每股盈余公积	每（měi）股盈余公积>0.6元（yuán）	连（lián）续8年
营业（yè）成（chéng）本率	营业成本率<60%	连续8年