国有企业作（zuò）为我国国（guó）民经济（jì）的中（zhōng）流（liú）砥柱（zhù），在（zài）关系（xì）国计（jì）民生的（de）领域和某些关键性行业中占（zhàn）据着主导地（dì）位，为我国的经济（jì）建设做出了巨大（dà）的贡献。伴随着经济社（shè）会的发展，我国的国有企业经历了数次的改（gǎi）革，大部分的（de）国（guó）有企业都（dōu）建立起了现代企业制度（dù），提高了经（jīng）营的效率，但在公司治理方面，国有企业仍（réng）然存在（zài）着某些（xiē）弊端（duān），阻碍了国有企业的进一步（bù）发展。

       我国国有企业（yè）公司治理方（fāng）面存在的问（wèn）题，主要体现为国（guó）有企业（yè）的代理问题、国有企业的内部人控（kòng）制（zhì）问题（tí）、国有企业（yè）监事会监督（dū）功能（néng）的弱化、国有企业的（de）激励问题等（děng）各个方面。通过对我国国有（yǒu）企业公司（sī）治（zhì）理问题产生的原因进（jìn）行探析，问题（tí）的根源主要（yào）存在国有股权（quán）一股独大（dà）、政企并未（wèi）完全分开、国有企业监督机制不完善（shàn）、国有（yǒu）企业原有治理模式的惯性效（xiào）应等（děng）各个方面。目前，国家在推（tuī）动国有企业的混合所有（yǒu）制改革，通过股权的多元化，为解决（jué）国（guó）有企业公司治（zhì）理（lǐ）中的问题提供了（le）契机。

一（yī）、股权多元化与国有（yǒu）企（qǐ）业公司治理的关系分析

（一）股权多元化可（kě）以破（pò）除（chú）当前国有企业“一股独大（dà）”的（de）困局

       国（guó）有企业“一股独大”的根源在于我（wǒ）国国（guó）有企业（yè）的产（chǎn）权制度，过于强调国有股权的绝对控（kòng）股。因（yīn）此，对国有企业进行股权多元化改革，成（chéng）为解决国有企业（yè）特别是国有独资企业“一股独大”困（kùn）境的一（yī）条有效（xiào）途径。股权（quán）多元化，主（zhǔ）要表现为股（gǔ）权主（zhǔ）体的多（duō）元化（huà）和股权结构的合理化（huà）。对于国有（yǒu）企业股权主体的多元化，应当考（kǎo）虑引入（rù）战略（luè）投资者、公募基（jī）金、私募基金（jīn）、其他非国有法人、企业（yè）职工、其他（tā）个人投资者等，通过（guò）直接引入不（bú）同性质的股东，改（gǎi）变（biàn）国有企业单一国有股东的现状。对于国有企业股权结构的合理化（huà），应（yīng）当考虑在引入不用性质（zhì）的股东之后，合理降（jiàng）低国有股东（dōng）的股（gǔ）权比例，对不属于关乎国家战略安全领域的国有企（qǐ）业，可（kě）以考虑由国有资本绝（jué）对（duì）控股改革为国有资本相对控（kòng）股，甚至是国有资本参股，使国有企（qǐ）业的股权结构趋于更加合理。让（ràng）国有企业的董事会、监事会更具开放性、多元性、包容性，从而使董事会、监（jiān）事会成为一池活（huó）水，通过（guò）公司的（de）董事会（huì）和监事会的集体决策机制，这既能（néng）充分（fèn）发挥（huī）非国有（yǒu）资本的创造力（lì）和对国有企业内部人的监督作用，也能让（ràng）公司决（jué）策（cè）更加科学、可行（háng），使国（guó）有（yǒu）企业各股东（dōng）之间的（de）权（quán）力相互制衡，减少国有企业内部人控制（zhì）。

（二）股（gǔ）权多元化可以促进国有（yǒu）企业的法人治理（lǐ）结构从“政府主导型”向（xiàng）“市场主导型”转变

       根据我国现行的《企（qǐ）业国有（yǒu）资产（chǎn）法》，国有（yǒu）企（qǐ）业（yè）董事会、监事会成（chéng）员的（de）人选都（dōu）要（yào）通过各级的国资委任（rèn）命或者提名，由此可以看出当前我国国有企业的法人治理结构依然（rán）存在着浓重的行政主导的色（sè）彩（cǎi）。很容易（yì）导致行政力量直接干（gàn）预国有企（qǐ）业的法人（rén）治理结构，使（shǐ）国有企（qǐ）业缺乏在市（shì）场竞争（zhēng）条件（jiàn）下独立运营的治理环（huán）境。要（yào）改善国有企（qǐ）业的公司治（zhì）理结构，就应当改变（biàn）当前存在的“政府（fǔ）指导（dǎo）型”模式，达到（dào）以市场化要（yào）求为指导，而（ér）股（gǔ）权多（duō）元化正是（shì）实（shí）现这一目标（biāo）的有效途径。这种作用主要体现在以下两个方面（miàn）：第一，股权多元化能使国有企业高（gāo）级管理人员的（de）产生方式走向市（shì）场化。由于非国有股东的存（cún）在，实（shí）现（xiàn）股权多元化后的国有企业的董（dǒng）事、监事和其他高级管（guǎn）理人员（yuán）的组成也（yě）将会呈现多（duō）元（yuán）化的（de）格局（jú）。由于不同性质的股东有着不同（tóng）的利（lì）益诉求，职业经理人自然就成为平衡各方（fāng）股东利（lì）益的有效纽带。职业经理人制度（dù）将会逐（zhú）渐（jiàn）成为国有企（qǐ）业高级管理人员的（de）主要产生方式，通过市场化（huà）的选拔，能者上（shàng），不能者下，实（shí）现国有企业高级管理人员的（de）市场化流动，国有企业在这方面原有的“政府（fǔ）指导（dǎo）”的烙印将（jiāng）会慢慢被消（xiāo）除。第（dì）二，股权多元化能使国有企业的议事（shì）机制走向（xiàng）市场化。对企业（yè）的（de）重（chóng）大事项进行集体决策是现代（dài）企（qǐ）业制度的应有之义，而在以往，国有（yǒu）企（qǐ）业身（shēn）上背负着沉重的行（háng）政（zhèng）性负担，导致在生产经营过程中（zhōng），国有企业（yè）受（shòu）到的（de）行政干预也比较多。有些重大决（jué）策事项虽然通过了董事会、经理层的（de）集体表决，但（dàn）实际上这些（xiē）重大决策事（shì）项常（cháng）常是执行政府（fǔ）的意志，集体表决（jué）只是走过场的形式而已。多元（yuán）化（huà）的股东组（zǔ）成，使政府的行政性指令在国（guó）有企业里（lǐ）面失去了生存的（de）土壤，国有企业（yè）在对生（shēng）产经（jīng）营重大事项进行（háng）讨论的时（shí）候，就必须征（zhēng）得（dé）所有（yǒu）股东的大（dà）多数同意。对重大事（shì）项的决策就必须按（àn）照《公（gōng）司法》和企业章程的规定进（jìn）行集（jí）体表决，这才是符合（hé）市场化发（fā）展（zhǎn）的公司议事机（jī）制。

（三（sān））股权多元化可以完善对（duì）国有企业（yè）公司治理的（de）监督机制

      （1）能增强股东间的（de）相（xiàng）互监督。在以往单（dān）一国有股东的（de）期间，国有（yǒu）独资企业常常（cháng）会遇到产权主体虚置的问（wèn）题（tí）。通过引入（rù）不同性质的股东（dōng）之后，使（shǐ）股东之间发生“鲶鱼效应”的作用，各股东的职权（quán）与责任更加明确（què），有利于（yú）加强股东之（zhī）间（jiān）的相互监督，解（jiě）决国有（yǒu）产（chǎn）权所（suǒ）有者主体虚（xū）置的（de）问题。

       （2）能完（wán）善独立董事（shì）制度，发挥独立（lì）董事（shì）的（de）监督作用。在国有企业（yè）引（yǐn）入不同性质的（de）股东后，中小股东便拥（yōng）有（yǒu）了提名和选举（jǔ）独立（lì）董事的权利。中小股东运用（yòng）手中的投票（piào）权，通过（guò）提名和选举独立董事，有利于使国有（yǒu）企业的董（dǒng）事会（huì）在组成（chéng）上将趋向于合理化，加强独立董事对（duì）公司董事会的运（yùn）作、公司的重大关联交易（yì）等的监督作（zuò）用，切（qiē）实保护国有企业中小股（gǔ）东（dōng）的（de）合（hé）法权益。

       （3）能（néng）更（gèng）加充分地（dì）发挥（huī）国有企业监事会的监督职能。股权多元化后的国有企业（yè），其监事会的成（chéng）员在组成上也将必（bì）然（rán）会呈现出多（duō）元化的格局。来自不同（tóng）性质股东提名的（de）监事，代表的是不（bú）同股东的利益（yì），有着不同的利益（yì）诉求，在行使监事职（zhí）权的过程中将会（huì）更加的尽职尽（jìn）责。

（四）股权多元化可以促进（jìn）国（guó）有企业的经（jīng）营业绩的提高

       依笔者之见，股（gǔ）权（quán）多元（yuán）化（huà）能提（tí）高国有企业的经营（yíng）业绩，主要是通过以下三个方面的作（zuò）用：一是（shì），股权多元化能增（zēng）强行业的竞（jìng）争性，促进（jìn）国有企（qǐ）业经营业绩的提升（shēng）。对于竞（jìng）争性行业（yè）的国有企业，国（guó）有资（zī）本可考虑（lǜ）进（jìn）行相对控股甚至退出控股地位，通过引入民（mín）营资本、战略投（tóu）资者等股（gǔ）东，通过（guò）这些股东带来（lái）更（gèng）多竞争的（de）理念和经验，使（shǐ）国有企业更多（duō）地参与到行业竞（jìng）争中去，接受行业竞争的洗礼，增（zēng）强行业的竞争（zhēng）性，从而使国有企业在竞争中不断（duàn）提升经（jīng）营业绩。二是（shì），打破了国有企业在经营（yíng）管理上原有的行政化模式，引入了更多（duō）市场化的模（mó）式（shì）。不同性质的股东进入到（dào）国有企业之后（hòu），能（néng）够给国（guó）有企业（yè）注（zhù）入更（gèng）多创新的活（huó）力和动力，通过不（bú）断创新经（jīng）营管理模式，提高国有企业的经营（yíng）管理水平，使（shǐ）国（guó）有企业（yè）从粗放（fàng）式增长向集约式增长转（zhuǎn）变，增强国有（yǒu）企业的市场竞争力，从而（ér）实现经营业绩的提升。

二、国有企业实现（xiàn）股权多元（yuán）化（huà）的途径

（一）引进战略投资者，实（shí）现股权多元化（huà）

       引（yǐn）进战略投（tóu）资者，是当前新一轮国企改革的重要内容。国有企业在引（yǐn）进战略投资者的时候，应着重（chóng）做好以下三（sān）个方面：

      （1）选择合适的引进方式。引进战略投资者的方式（shì）主要包括有兼并（bìng）、收购、增（zēng）资扩（kuò）股、合资合作等多种方式。国有企业在引进战略投资者（zhě）的（de）时候，应（yīng）当坚持因企制宜的（de）原则，从自身的实际情（qíng）况出发，选择与自身经营（yíng）发展（zhǎn）相（xiàng）适应的（de）方式。

      （2）加（jiā）强对（duì）合作对（duì）象（xiàng）的甄选。国有企（qǐ）业（yè）在选择战（zhàn）略投（tóu）资者的（de）时候，应注（zhù）重（chóng）对（duì）合作对象的（de）甄别，防止“合作过路（lù）客（kè）”、“搭便车者”的出现。

      （3）推进内部（bù）机制的完善。在引进战略投资者之后，国有企业应完善内部（bù）管理、利益（yì）分配和风险防（fáng）范与分担等机制，防止（zhǐ）出现只做（zuò）股东（dōng）、不管经营的问题。

（二）允许民营资本进（jìn）入，实现股权多元化

       民（mín）营资本作为我国国（guó）民经（jīng）济（jì）的重要组（zǔ）成部分，在推动我国的经济（jì）发展过程中起到了重要的积极作用（yòng）。通过（guò）引入民营（yíng）资本进入到国（guó）有企业中去，不（bú）仅能使国有企业的股东更加（jiā）多元化，而且也有利于更进一步完善国（guó）有（yǒu）企业（yè）的公司治理结构。民营资本（běn）要进（jìn）入国有企业，有（yǒu）很多种方式可以选（xuǎn）择（zé），民营资本可以根据不同（tóng）的情（qíng）况，选（xuǎn）择出资入股、收购国有企业股权、认（rèn）购（gòu）国有企业发（fā）行的可转债、融（róng）资租（zū）赁（lìn）等多种形式其（qí）中（zhōng）的一种或几种。国（guó）有企业在实际操作过程中，应当注（zhù）意（yì）以下三点：   

      （1）国有企（qǐ）业在引入民营资本时，应当符合国家（jiā）相关法（fǎ）律法规的要求，在遵循市场规律、尊重双方意愿的（de）基础上，努力维护各方利益主体的合（hé）法权益。

      （2）允许民营资本以多种形式参股国有企业（yè）。民营资本参与国有（yǒu）企业改制重组时，应当允许用货币出资（zī），也可以用（yòng）实物、知识产权、土地使用权（quán）以及（jí）其他法（fǎ）律、行（háng）政法规允（yǔn）

许的方（fāng）式出资（zī）。

      （3）在（zài）民营资本进入国（guó）有企业（yè）的（de）改革过程中，要做到合理安排（pái）、稳（wěn）步推进，既要防（fáng）止国有资（zī）产不受损失，又（yòu）要切实维（wéi）护企业所有出（chū）资人的（de）权（quán）益。

（三）完善企业高级管理（lǐ）人员的（de）股权激励（lì）计划（huá），实（shí）现股权多元化（huà）

       股权激（jī）励（lì）是指授予公（gōng）司的（de）经营者在一定年限（xiàn）内和一定的条件（jiàn）下取得（dé）公司一定的股权（quán）的权利的激励方法（fǎ）。通过股（gǔ）权激（jī）励计划，国有企业的高（gāo）级管理（lǐ）人员能成（chéng）为国（guó）有企业的股东，从而实现国有企业股（gǔ）东的（de）多元（yuán）化。股权激（jī）励（lì），使（shǐ）国有企业经营者的利益与公（gōng）司的（de）长远发展联系起来，激励（lì）公司的（de）经营者勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股（gǔ）权激励计划可以采取股票（piào）期（qī）权、股票增值权、限制性股票计划、管理层收（shōu）购等多种方（fāng）式。国有企业（yè）在具体实施时，应当根据自身不（bú）同的情况，选择（zé）不同的（de）方式来（lái）实施对企业高级管理人（rén）员的股权激励计划。

（四）推行员工持股计划，实现股权（quán）多元化

       推行员工持股计划，是国有企（qǐ）业股权多元化（huà）改革的一（yī）个重要方向。员（yuán）工持（chí）股计（jì）划能（néng）促进国有（yǒu）企业建立更加清晰的产权结构，有助于（yú）完善（shàn）国有企（qǐ）业的（de）公司治理结（jié）构，有利于激（jī）发国有企（qǐ）业员工（gōng）的（de）工作积极性。员（yuán）工作（zuò）为企业（yè）的“内（nèi）部（bù）人”，对企业（yè）的生产、经营情况较为熟悉，推进实施员工持（chí）股计划的作用（yòng）主要体现（xiàn）在以下两个（gè）方面：一方面，员工作为企业（yè）内部信息的知情者，比企业（yè）的“外（wài）部人”有（yǒu）着信息不对称的优（yōu）势，可以对（duì）公司的（de）治理进行更为直（zhí）接、有效的监督，从而帮助改善国有企（qǐ）业（yè）的（de）公司治理结构；另一方面（miàn），可以提高员工参与公司治理的积极性。